3 月新能源车销量环比增长，整体符合预期。据中汽协，3 月新能源车产销分别为 5.0/5.3 万辆，分别同比-56.9%/-53.2%，环比+381.6%/+301.3%，电动车销量渗透率约 3.7%。1 季度累计销量 10.99 万辆，同比-60.9%。细分看，新能源乘用车 3 月销量 4.7 万辆，同比-55.7%。环比+298.6%，累计销量 10.2 万辆，同比-57.4%。其中 3 月纯电动乘用车销量 3.5 万辆，同比-58.8%，环比+271.5%。累计销量 7.3 万辆，同比-60.2%。疫情危机后，3月国内电动车产销环比增长明显，整体符合预期，我们预计 4、5 月份产销量将持续向好。

新能源车 A00 级承压。据乘联会，3 月 BEV/PHEV 销量分别为 47199/9211辆，同比-47%/-58%，环比+252%/+386%，占比分别为 84%/16%，BEV 占比进一步提升，PHEV 总体需求偏弱。纯电 AOO/A0/A 级及以上车型销量分别为5909/3971/37319 辆。AOO 级一季度累计销量同比-77%，市场占比往 A 级及以上车型集中。车型销量方面，3 月车型销量排名前三分别是特斯拉 Model3，北汽 EU 系列，以及比亚迪秦 EV。其中 Model 3 销量 10160 辆，占比 18.0%，为 3 月国内市场最畅销纯电动车型。蔚来、理想等跌出榜单前十。累计看，比亚迪一季度销量 2.2 万辆，占比 19.4%，排名第一

电池企业强者恒强。据 GGII，3 月国内动力电池装机量约 2.76GWh，同比-46%，环比+360%。1 季度累计装机量 5.68GWh，同比-54%。从电池厂排名来看，3 月宁德时代装机量 1.21GWh，同比-47%，市占率约 43.8%。LG 化学由于配套特斯拉的 Model 3 车型，装机量达 0.53GWh，市场排名第三。3 月装机量排名前十企业占总量的 97%，市场集中度进一步提升。累计看，一季度宁德时代装机量 2.8GWh，同比-46.9%，占比 49.2%，保持市场第一

锂电池材料价格跟踪：截至 4 月 10 日，MB 钴价格下降：标准级 15.6-16.15美元/磅；合金级 16-16.50 美元/磅，周降幅分别为 2.19%/1.66%；锂盐价格下降：氢氧化锂 6.2 万/吨，碳酸锂 4.70 万/吨，周跌幅 3.12%；三元正极材料价格稳定：NCM523/NCM622/NCM811，分别报价 12.00/14.00/17.25万元/吨；三元前驱体 523/622/811 报价 7.50/8.00/9.10 万元/吨；负极材料价格保持稳定：低端 2.1-2.6 万/吨，中端 4.3-5.7 万/吨；高端 7.0-9.0万/吨；负极材料（345-355mAh/g）报价 6.2-7.5 万/吨。电解液价格低位稳定：6F 报价均价约 8.25 万/吨；DEC 12000 元/吨；三元电池电解液 3.3-4.4万/吨；LFP 电解液 3.1-3.6 万/吨。隔膜价格保持稳定：14μm 干法膜均价1.05 元/平；湿法基膜 5um/7μm/9μm 均价分别为 2.9/2.0/1.5 元/平米；湿法涂覆膜（5μm/7μm/9μm）+2μm+2μm 分别为 3.4/2.4/2.15 元/平米。

投资建议：全球短期冲击不改中长期电动汽车发展趋势，全球电动化正迈入供给端优质车型加速期，未来三年是全球主流供应链加速爆发的趋势性机会。当前龙头个股调整后，估值已近 30 倍，建议把握全球一线供应链投资主线，持续看好切入全球电动车主流供应链（特斯拉、大众 MEB、LG、CATL 等）投资机会。持续推荐：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、科达利、卧龙电驱等。