建筑钢材需求恢复节奏有所放缓，海外疫情对板材需求影响显现放大。本周钢材基本面核心变量仍集中在需求端，周内钢材需求表现不及预期主导了钢价的回落，其中板材价格在海外疫情发酵、冷轧系材料需求骤降的背景下跌幅更大。建筑钢材方面，本周建筑钢材需求继续回暖，但建材贸易商日均成交量周环比仅上升0.6万吨、螺纹钢表现消费量周环比仅上升24.1万吨，均体现了建筑钢材需求增速出现下行迹象，经前期终端集中备货后，建筑钢材需求持续性仍有待观察。当前钢材整体库存压力较大的背景下，需求对钢价的影响可能会被放大，一旦需求表现不及预期导致去库节奏放缓、产业链信心减弱，钢材价格存在因贸易商抛售而加速下跌可能。短期来看，结合本周建筑钢材产量继续增长、

需求增速下行、库存高企等因素，我们认为近期建筑钢材价格或仍以窄幅震荡为主。板材方面，海外疫情对板材需求影响逐步显现，近期板材成品材及下游终端产品需求受出口回流影响均较为显著，我们综合考虑到当前热卷周产量已降至300万吨、后续产量继续下行空间有限，以及卷板整体库存压力仍较大，判断后续板材价格或仍将维持弱势。

回归板块，我们仍建议关注板块估值修复带来的投资机会，当前钢铁板块PB仅有0.83倍，处于近5年较低水平，市场的悲观情绪在板块中已有充分反映，后续伴随着钢铁实际需求释放及稳增长政策加码，板块有望实现估值修复，前期超跌的优质个股仍值得关注，相关标的为南钢股份、三钢闽光、华菱钢铁等。

价格：海外疫情影响需求，板材价格降幅超过长材

现螺纹、热卷价格分别为3520、3426元/吨，周变动分别为0.00%、-2.03%；螺纹、热卷最新期货价格分别为3329、3171元/吨，周变动分别为-0.89%、-5.85%；现唐山66%铁精粉价格749元/吨，周跌幅3.61%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为806、665元/吨，周变动分别为-1.83%、-1.48%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为9、4美元/吨，周变动分别为-6.23%、-6.34%。

利润：板材利润回落幅度较大

加权生铁和钢坯成本分别报2226、2756元/吨，周跌幅分别为1.12%、1.11%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为256、243、150、251、200元/吨，周变动分别为7、-13、-53、-89、-18元/吨。

库存：钢材社会库存降幅环比扩大

截至本周末，社会库存总计2430.63万吨，周环比下跌4.22%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为1749.03、402.20万吨，周变动幅度分别为-5.13%、-0.66%。上周建筑用钢产量为418.14万吨，周环比增长6.45%。