服装行业整体萎靡，但体育服饰细分市场风景独好，龙头上市公司业绩连续多年保持双位数增长。专家指出，随着市场竞争激烈，行业分化将加剧。

龙头业绩快速增长

安踏体育、李宁、特步国际和361度等体育服饰上市公司2019年净利均实现双位数增长，且呈现强者恒强的局面。

安踏体育2019年实现营业收入339.3亿元，同比增长40.8%；归母净利润为53.4亿元，同比增长30.3%，大幅超出市场预期。公司在国内体育服饰市场的龙头地位进一步巩固。

李宁2019年实现营业收入138.7亿元，同比增长32.0%；归母净利润为14.99亿元，同比增长109.6%。

特步国际2019年实现营业收入81.83亿元，同比增长28%；归母净利润为7.28亿元，同比增长11%。公司表示，业绩增长来自多品牌战略的实施。2019年，特步国际宣布启动多品牌战略，年内连续收购4个运动品牌，形成多品牌战略体系。

361度2019年实现营业收入56.3亿元，同比增长8.6%；归母净利润为4.3亿元，同比增长42.4%。公司称，2019年公司锚定和满足消费者的喜好，积极与多项经典优质IP推出联名产品，成功打造出一系列爆款，引起市场热烈反响。

行业景气度高

体育服饰上市公司业绩快速增长与行业的高景气度密不可分。受益于消费升级的大趋势和全民健身运动的持续普及，体育服饰行业异军突起，市场潜力巨大。

统计数据显示，2013年-2018年，运动鞋服市场的复合年增长率达14.47%，2018年市场规模达2647.6亿元。根据欧睿国际预测，运动鞋服市场未来五年的复合年增长率达10.42%，显著高于服装行业整体增速，2023年行业规模有望达到4346.46万元。

开源证券指出，相对于欧美等发达国家和地区，国内运动鞋服市场渗透率较低，天花板尚远，市场增长空间很大。

统计数据显示，目前美国人均运动鞋服的总消费占鞋服总消费的比例超过30%，英国、德国、韩国、日本等该数据在20%-30%之间，而国内这一数据不足15%。

市场分化加剧

上市公司业绩快速增长的同时，市场竞争日益激烈，行业分化不断加剧。

安踏体育在2012年超越李宁坐上国内体育服饰品牌头把交椅后，与第二梯队的差距不断拉大，龙头地位不断得到巩固。截至2019年，安踏体育营收和净利连续6年保持双位数增长，净利连续3年保持30%以上增长。

其他体育服饰品牌则调整战略，避免在快速发展且竞争激烈的市场环境中掉队。以李宁为例，近年来公司持续深化“单品牌、多品类、多渠道”的发展战略，重新回到业绩快速增长的轨道。

随着实力的壮大，国内体育服饰品牌逐渐走向全球化竞争。以安踏体育为例，公司目前是仅次于耐克和阿迪达斯的全球第三大体育服饰公司。2019年公司完成了对亚玛芬的收购，开启全球化运营之路。今年年初，安踏提出亚玛芬5个“10亿欧元”的5年发展计划。