我国原油储备严重不足

从石油储备量上来讲，国际能源署（IEA）设定的一国石油储备安全标准线为90天，即要确保国家石油安全，一国的石油储备量需要达到过去一年90天的进口量。

根据国家统计局数据，2017年12月份我国建成舟山、舟山扩建、镇海、大连、黄岛、独山子、兰州、天津及黄岛国家石油储备洞库共9个国家石油储备基地，储备原油3773万吨。，距离90天安全线还有较大距离。

较高的原油对外依存度及低油价推升国家储备需求

我国自2001年连续3年原油对外依存度快速上升，并且2004年国际油价在连续上涨多年后出现明显下跌。2003年我国正式启动建立石油储备体系，2004年我国正式规划建设国家石油战略储备基地一期。据新闻披露总库容为1600万吨。

因一期库存饱和，且我国原油对外依存度仍在快速上升，进口原油已经占到我国需求量的一半，并且2008年因次贷危机国际油价由130美元/桶跳水到40美元/桶附近。2009年我国筹备建设国家原油储备二期。据新闻披露总库容预计为2800万吨。

关注原油储备库的建造和工程标的

即使二期工程全部完工，也无法满足现有进口量90天的安全需求。截止2019年12月的进口量，国内需满足12600万吨的储备量，而一期和二期一共只有4400万吨的储备容量。

根据过去10年的建造投资，未考虑物价变化，每10万方储存能力，地面钢罐需要投资0.795亿元，地下水封洞需要0.549亿元。

因疫情导致的原油需求增速下滑倾向短期，按过去三年原油进口增速的一半计算，假设三期国家战略储备从2020年开始，考虑国家战略原油储备大约4年的工期，即2024年我国需建设库容16900万吨。考虑90.6%的罐体利用率和单位换算，大致需要2.07亿方的库容。假设全部采用水封洞方式，需要投资800亿元。假设全部用地面钢罐，需要投资1100亿元。相关标的：中油工程、海油工程、石化油服等。