投资摘要

需求不弱，政策可期，未来乐观。2020年以来机械行业表现一般，成长股表现较好。本次疫情对行业整体影响不大，参考SARS期间，疫情扰动在1-2个月，不改全年经济的运行规模，当年重点机械品种都实现了高增长。今年以来宏观逆周期政策不断出台，包括财政政策加大专项债发行规模和货币政策降低企业融资成本，未来机械行业下游的需求面将不断改善好转。行业的投资重点关注：逆周期发力受益的工程机械行业；长期乐观的光伏、锂电、半导体设备等成长子行业；受益于工业企业库存周期上行的工业机器人行业。

工程机械：行业依然韧性十足，Q2有望迎来恢复增长。专项债助力基建触底回升，房地产投资保持韧性，而行业的内生增长动能依然较强。疫情影响Q1波动，行业的需求被延后，在Q2行业有望迎来恢复性增长。叠加逆周期政策发力见效果。建议持续关注工程机械板块的龙头主机、核心零部件、塔吊租赁公司。

光伏设备：光伏装机大年，最具成长性的高端装备行业。2020年有望迎来光伏装机大年。重点关注光伏硅片龙头企业产能竞争带来的设备需求，装备制造企业将再次迎来机遇。电池环节，PERC技术成熟，到2022年将保持较高的扩产规模，为电池设备企业带来大量订单；而HJT是未来高效电池的发展方向，带来设备企业的二次成长。重点关注在PERC具备竞争力，布局HJT技术的装电池设备企业。

工业机器人：库存周期下，国产工业机器人迎来复苏。2020年工业企业库存周期有望开启向上，工业机器人有望迎来复苏。疫情预计影响2020Q1工业机器人的销量，但是2020Q2随着补库存和下游成长行业发力，行业有望恢复增长。从长远看，机器换人有望加速。国产品牌机器人竞争力提升，占比不断提高。国产工业机器人依然是较好的成长行业，建议关注机器人上下游一体化布局的核心企业。