市场情况：指数收涨，行业普涨。11-12 月期间市场普涨。主要指数方面，深成指及创业板指收高，沪深 300 及上证综指小幅收涨。行业方面，除农林牧渔、食品饮料及生物医药，其他行业板块介取得正收益，电气设备板块涨幅靠前。

估值表现：横向对比，截止 12 月中，电气设备板块市盈率中值为 33.07倍，高于市场中位值（31.4 倍）。电气设备板块市净率 2.13 倍，低于全 A 市净率水平（2.30 倍）。纵向对比，按周取值，从 2000 年初至今，仅在 11.72%的交易周期内电气设备行业市盈率（TTM）中位数低于当前值，从历史水平看目前板块估值较低。相对溢价，电气设备板块相对全部 A 股/沪深 300 的估值溢价为 5.4%/54.5%，该溢价水平居历史后 22.44%/15.66%分位数，属于低溢价区间。从历史分位数角度看，目前六成以上的行业历史估值水平（市盈率，市净率）高于电气设备行业。

行业梳理：（1）国家电网预计 2019 年完成 4500 亿元电网投资，较年初预期缩减 12%，全年实际完成投资额低于年初预计数，投产数据基本符合预期，开工数据略低于预期。（2）中央经济工作会议再次部署降低用电成本，这是中央经济工作会议五年内第四提次关注电力价格机制。（3）2020 年光伏政策征求意见，补贴总额未定，依据光伏协会 11 月底的预期，根据补贴金额以及补贴标准测算， 2020 年新增光伏竞价项目将达到 30GW。

投资建议：推荐金风科技（002202），在手订单足，风场运营收益率稳。推荐单晶硅片龙头隆基股份（601012），业绩大增现金充裕，坚决产能扩张，长单协议定供给定销售。推荐国产工控龙头汇川技术（300124）。推荐全球继电器龙头宏发股份（600885），受益泛在电力物联网与新能源汽车发展。推荐光伏逆变器厂商科士达（002518）、低压电器高端市场代表企业良信电器（002706），谨慎推荐国产小型PLC 龙头企业信捷电气（603416）。