投资要点

事件：国网公布 2019 年信息化设备&服务第二次新增批招标公告，涉及硬件 5.69 万台（服务器、网络交换机、路由器、光模块等）、软件 1409套（LINUX 系统、数据库类软件等），及信息化服务 61 个包，招标量整体符合预期，泛在电力物联网继续推进。

从招标量上看，2019 年初泛在电力物联网路线确定后，国网部分信息化项目有所滞后，部分招标项目有所滞后，前三季度信息化软件、硬件及服务招标整体较少。Q4 起顶层设计基本完成，《泛在电力物联网白皮书》发布、第一次新增批次开始招标后，标致着泛在电力物联网正式进入建设阶段。本次招标量数量延续 19 年第一次新增批以来的高位，其中信息化服务招标共 61 个包，涉及多项泛在电力物联网重点建设任务，泛在电力物联网建设持续推进。

19 年全年信息化服务招标同增 27%、信息化软件招标同增 95%，电网信息化的高景气周期已经开启。从全年的招标量来看，今年年初以来平台类软件的招标量达1582套，同比+94.6%；硬件招标量同比下降40.1%，但定制化服务器类招标大幅增长；信息化服务招标共 263 个包，同比+27.1%，高于 16-18 年的全年水平，整体看电网信息化建设的高景气周期已经开启。

从服务招标的内容看，涉及多个 19 年重点建设任务，19 年泛在电力物联网的建设内容包括 57 项建设任务（含 25 个重点建设任务），本次服务类招标涉及多个重点建设任务，具体包括：营销 2.0、多维精益、网上电网、基建全过程综合数字化、数据中台、智能终端、安全防护等，2019 年的建设任务继续推进。今年落地订单超百亿，明后年持续高景气，龙头受益。今年 57 项建设任务、25 项综合示范、160 项自行拓展项目涉及订单在 200 亿左右规模，其中今年预期落地 100 亿左右。泛在电力物联网第一阶段建设目标 2021 年拟“初步”建成泛在电力物联网，明后年继续快节奏推进，2020/21 年投资规模预计超 400 亿/600 亿。从格局看呈现双寡头垄断，在集中招标中国电南瑞份额 3-4 成、岷江水电份额 4 成以上，有望大幅受益泛在建设带来的高景气。

　投资建议：泛在电力物联网是国网“三型两网，世界一流”建设的重点，明年将进去大规模建设期，看好行业好景气。重点推荐：国电南瑞，关注：岷江水电。