最新一期数据显示：1）目的地数据：九月日韩游维持高景气度，泰国游回暖增速环比提升显著，香港游受局势影响出现大幅下跌，二季度欧洲游维持稳定增长中周期回暖继续，美国游基于去年低基数基础回暖。2）航空数据口径：九月四大航国际航班运输量增速维持中高速增长增速稍有提升，香港事件影响下港澳台地区航班运载量负增长，九月整体订座量维持稳健增长。

民航数据：

中国民航信息网络：9 月份中国商营航空公司国际航班订座量 771.09 万个，外国及地区航班订座量 196.01 万个，分别同比增长 9.70%/11.90%。国内商营航空公司国际航班订座量自 18 年起显著回暖，19 年 9 月依旧维持较高速增长，外国及地区航空公司订座量增速有所上升；中国民用航空局：8 月港澳台航线/国际航线运输量为 93.6/701.1 万人，同比增长-10.60%/18.01%，港澳台航线运输量增速下跌较多，国际航线运输量增速维持两位数增长，二者速度环比下降。四大航空公司：根据四大航 8 月份最新数据显示，国际航班/港澳台航班同比增长 14.47%/-15.63%，国际航班增速稳中有升，港澳台地区持续负增长；

主要目的地情况：

港澳台地区：

1）香港：2019 年 9 月，香港游实现 214.2 万人，同比减少 35.04%，上月/去年同比增长-42.33%/3.92%；

2）澳门：2019 年 9 月最新数据显示澳门游实现 192.4 万人，同比增长 5.71%，上月/去年同比增速 4.71%/5.70%；

3）台湾：9 月份赴台旅游人次达 11.6 万人，同比下降 46.79%，上月/去年同期同比增速 10.12%/-2.98%，台湾游受赴台个人行限制影响，增速大幅下降。

亚洲地区：

1） 日本：9 月份日本游实现 81.9 万人次，同比提升 25.42%，上月/去年同期同比增长 16.40%/-3.73%，日本游持续回暖复苏；

2） 韩国：9 月份韩国游实现 54.1 万人次，同比增长 24.37 %，上月/去年同期同比增长 20.92%/36.50%，韩国游基于去年高基数仍维持高速增长；

3） 泰国：2019 年 9 月份赴泰国旅游人次达到 85.20 万人，同比增长 31.48%，上月/去年同期同比增长 18.99%/-14.85%；

4） 其他：8 月最新数据显示赴新加坡旅游人数达 39.7 万人，同比增长 4.47%，8 月澳大利亚游人数达 13 万人，同比增加 4.00%；

欧美地区：

1） 欧洲：2019Q2 赴法国/德国/意大利人次实现 27.2/62.0/64.0 万人，同比增长-3.52%/12.73%/6.67%，欧洲游增速虽有波动但中周期回暖继续；

2） 美国：2019Q2 赴美游实现 68.93 万人，同比增长 20.92%，美国游在去年贸易摩擦低基数基础上复苏；

行业新闻：（1）从 2019 年 9 月 20 日起，大陆多地 20 日将恢复办理赴金马澎个人旅游签注；（2）自 2020 年 1 月 1 日起，包括香港特别行政区在内的中国游客可通过该国国际机场免签进入乌兹别克斯坦，境内停留不超过 7 天。

投资建议与投资标的

2018 年，泰国沉船事件对出境游板块造成了较大冲击，个股业绩不及预期叠加经济增速谨慎预期，出境游板块超跌严重，近期泰国游低基数增速转正，业绩边际改善，后续预计将迎来估值修复机遇，建议关注众信旅游(002707，未评级)、凯撒旅游(000796，未评级)