投资要点

机械行业回暖态势延续，单季度业绩增速有所回落

1、 2019Q1-Q3 业绩同比+20.4%，单季度业绩增速有所回落2019Q1-Q3,机械设备板块共计实现营业收入 8772.7 亿元，同比+10.8%。其中，Q3 单季度收入 2957.7 亿元，同比+11.0%。2019Q1-Q3,共计实现归母净利润 533.5 亿元，同比+20.4%。其中，Q3 单季度净利润 173.3 亿元，同比+2.8%。前三季度整体仍呈回暖态势，单季度业绩增速有所回落。

2、 经营性现金流、盈利能力等各项经营指标持续回升

经营性现金流状况优化。扣除中国中车影响，2019Q1-Q3，经营性现金流净额 366 亿元，去年同期为 109 亿元, 同比+234.6%。其中，剔除中车后，Q2 单季度经营性现金流净额 209 亿元，同比+55.5%。此外，资产减值损失显著好转。2019Q1-Q3，行业资产减值共计-35 亿元，其中 Q3 单季度资产减值损失为-13 亿元，而去年前三季度行业大幅计提资产减值损失 99 亿元，同比大幅好转。行业毛利率、净利率、ROE 等均回升明显，盈利能力提升。行业整体毛利率达 24.7%，同比+1.52pct。净利率达 6.08%，同比+0.49pct。ROE 水平回升明显，达 5.49%（+0.60pct）。

工程机械高基数下维持高增长，油服受益国内能源保供表现亮眼

2019Q1-Q3，工程机械板块共实现营收 1935.0 亿元，同比+26.1%归母净利润 198.3 亿元，同比+76.7%。其中，Q3 单季度实现归母净利润 53.1 亿元，同比+61.2%。行业在高基数下继续维持高增长速度。而受益于国内能源保供政策，油气设备板块同样表现亮眼。2019Q1-Q3，油气设备板块共实现营收 1411.9 亿元，同比+23.1%。其中，Q3 单季度收入 526.4 亿元，同比+20.1%。归母净利润 44.5 亿元，同比+245.1%。其中，Q3 单季度实现归母净利润 24.3 亿元，同比+174.3%。

泛半导体、锂电设备单季度业绩增速触底回暖

2019Q1-Q3，锂电设备板块共实现营收 110.6 亿元，同比+16.3%。其中，Q3 单季度收入 41.0 亿元，同比+12.9%。归母净利润 14.5 亿元，同比+4.5%。其中，Q3 单季度实现归母净利润 5.2 亿元，同比+9.1%。泛半导体板块共实现营收 122.7 亿元，同比+24.8%。其中，Q3 单季度收入 46.6 亿元，同比+39.3%。前三季度归母净利润 16.1 亿元，同比-4.3%。其中，Q3 单季度实现归母净利润 6.1 亿元，同比+5.5%，单季度业绩增速扭亏。

楼宇设备、金属制品业绩下行，重型装备复苏态势延续

2019Q1-Q3，楼宇设备板块共实现营收 340.6 亿元，同比+4.7%。归母净利润 17.8 亿元，同比-17.0%。其中，Q3 单季度实现归母净利润 5.5 亿元，同比-26.2%。金属制品板块共实现营收 1108.9 亿元，同比-1.7%。归母净利润 34.0 亿元，同比-33.2%。其中，Q3 单季度实现归母净利润 10.2 亿元，同比-58.0%。重型装备板块共实现营收 495.2 亿元，同比+17.3%。归母净利润 7.9 亿元，同比+4.3%。其中，Q3 单季度实现归母净利润 1.7 亿元，同比-1.5%，复苏态势延续。

轨交装备板块业绩稳健增长、智能装备板块整体盈利仍处谷底

2019Q1-Q3，轨交装备板块营收 1617.3 亿元，同比+13.9%。归母净利润88.7 亿元，同比+9.8%。Q3 单季度实现归母净利润 38.5 亿元，同比+6.5%。轨交装备（除中国中车外）板块共实现营收 72.1 亿元，同比+9.1%。其中，Q3 单季度实现归母净利润 2.2 亿元，同比+9.0%，业绩增速有所改善。智能装备板块共实现营收 228.7 亿元，同比-15.5%。归母净利润-15.5 亿元，同比-197.3%。其中，Q3 单季度实现归母净利润-6.6 亿元，同比-241.0%。

投资建议：

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