近日，上期所2019年第三期“期货大讲堂”风险管理研讨班在舟山举行，参会的市场人士普遍认为，燃料油市场随着“2020全球限硫令”的正式启动，将发生巨大变化。低硫燃油期货品种的推出也更具有现实意义。

“2020全球限硫令”是指2016年国际海事组织海洋环境保护委员会第70次会议通过的关于进一步减少全球硫排放限额至0.5%的决定，自2020年1月1日起，全球范围内燃油硫含量将从3.5%降到0.5%。

作为成品油的一种，燃料油被广泛应用于日常的生产生活，“2020全球限硫令”所限定的主要是船用燃料油的含硫量。据介绍，海运作为世界上最便宜的运输方式之一，承担着全球90%的贸易运输量。全球每年近40亿吨原油消费中，大概有7%会被用于生产船用油，每年的船用油消费量都在3亿吨左右。其中，70%—80%的燃料油为重质燃料油，也就是所谓的380燃料油。

“实际上，除了国际海事组织的限硫令外，我国也有着不断演变的限硫规定。”市场人士表示，自2018年起，就要求内河和江海直达船舶使用低于10ppm的普通柴油，并规定ECA所有港口停泊船舶燃油硫含量低于0.5%。到了2019年，这一规定进一步升级，要求所有进入我国控制排放区的船舶使用硫含量低于0.5%的船舶燃油。

随着“2020全球限硫令”，低硫燃料油的定价方式发生了巨大变化。在2019年上半年低硫油燃料油的定价还是新加坡普氏的高硫燃料油，作为定价。但是在2020年以后，高硫需求可能从70-80%直接下跌到15-20%。这也意味着高硫燃料油现货交易量可能大幅度下跌，造成期指货流动性大幅减弱，丧失计价的基础。这为低硫燃料油期货的推出创造了机会。

“中国来说还是面临着非常好的机遇，上期所低硫油燃料油合约如果能够成功推出，依托中国船保税船燃市场的基础，以及潜力巨大的低硫燃料资源供应能力，我们也非常的期待低硫燃料油合约能够形成中国价格，然后，在我们现货市场当中占据一席之地。”有市场人士表示。

事实上，在燃料油市场即将出现重大变化之际，上期所相关人员表示，为了更好地服务实体经济，满足市场需求，未来一段时间，低硫燃料油合约的设计和推出将是上期所的重点工作之一。中国证券报记者了解到，目前仍处于研究中的低硫燃料油品种，将是一个国际化品种，不仅会采用现有的高硫保税交割和保税交易的模式，还将以人民币计价，并允许使用外币作为保证金。此外，上期所还计划在此品种上直接打造连续合约，同时进行境外设库的探索。

“目前国际市场上尚未形成低硫燃料油的定价中心，我国的出口退税政策或将推动我国成为低硫燃料油最大的生产国，进而提升我国在低硫燃料油定价上的话语权。”上述上期所人士说。

据了解，上期所的“期货大讲堂”系列投资者教育活动创办于2005年，通过举办内容丰富、形式多样的各类培训和市场活动，致力于传播期货市场理念和功能、提升实体经济利用水平、推动期货知识进入国民教育、提升行业人才素质和服务能力，至今面向投资者举办各类活动逾百场。