建材本周表现较弱，水泥、玻纤下行；玻璃较为强势：本周申万建材指数收盘 5,354.45 点，周跌幅 1.70%，表现不及大盘。行业平均市盈率为 11.50倍，相比上周小幅下跌 0.06 倍。本周建材行业多数细分板块下跌，其中玻纤和水泥跌幅分别为 4.04%和 3.06%，跌幅较大。玻璃板块表现较好，周涨幅为 1.02%，平板玻璃价格持续回升，行业关注度有所回升；消费类建材本周也有小幅上涨。相关概念板块大多数下跌，西部水泥周跌幅为 3.72%。

本周水泥价格数据涨幅收窄，数量数据表现稍逊，华南地区较好，华中景气度回落；玻璃基本面数据继续向好：本周水泥价格涨幅收窄或持平，其中熟料价格平均涨幅为 1.9 元，华南地区本周数量价格平均涨幅达到12 元/吨；粉末价格周环比小幅上涨，其中华北、华中、西南等地粉末价格回落。本周全国除华南地区外磨机开工率均下降，华中因军运会磨机开工率下滑较明显；熟料库容比同样有所提升。玻璃基本面数据继续向好，价格继续上涨，本周又有冷修产能，库存同比达到新低，跌破-30%。我们认为玻璃需求或有明显好转。

部分银行严控新增地产信贷规模：近期，部分农商行严控新增地产信贷规模。7 月份以来，房地产信托、海外债新政，以及对地产开发贷的窗口指导对地产资金面形成较为显著的影响。8 月份地产融资同比环比均有明显的下滑。目前银行在开发贷和按揭贷两个渠道对地产融资均有所收紧。我们认为，地产资金面趋紧将对相关上下游企业资金面造成一定影响。建筑施工行业占用地产资金较大，未来受到影响或相对较大；建材行业自身有规模效应，且占用资金相对较小，未来受到影响相对较小。

水泥需求依然坚挺，竣工链条需求有望回暖：9 月份建筑行业相关数据新近出炉，基建数据持续好转，地产数据保持韧性，我们认为水泥需求仍有较强支撑。竣工回升数据已经连续两个月得到了印证，我们认为在竣工回升的驱动下，玻璃以及相关消费建材的需求有望回暖。