本周主题研究：中美贸易摩擦愈演愈烈，进出口承压；悲观盈利预期下，制造业整体投资持续下滑；地产融资端持续承压，下半年投资下行压力加大。近期政策端不断倾斜，着力解决限制基建投资规模的资金问题：6 月，专项债新规发布，专项债可以为重大项目的资本金；8 月 31 日，国务院金融稳定发展委员会第七次会议强调“金融部门继续做好支持地方政府专项债发行”；9 月 3 日，监管部门发文要求地方报送 2020 年重大专项债项目资金需求情况；9 月 4 日，国务院常务会议，聚焦加快地方政府专项债券发行使用的措施，明确限制用于土储和房地产领域，极大释放专项债用于基建动力。基建投资增速回升可期，工程机械景气度预期延续。8 月份，国内主机厂挖机销量为 1.38 万台，同比增长 19.46%。1-8 月份，累计销量 16.34 万台，同增 14.38%。总量增长下，关注三方面结构性变化：1、出口表现亮眼，对总量边际增长的贡献作用逐步突出；2、产品结构，劳动力替代下沉农村市场，小挖份额持续提升，中挖受两端挤兑；3、国产替代，内资厂商份额持续攀升，且份额向头部集中。中报业绩看，主机厂盈利能力/经营质量均持续改善。重点推荐优质龙头三一重工、国改有序推进的徐工机械及泵阀持续放量的国内液压件龙头恒立液压。

　本周核心观点：当前时点仍首推光伏板块，大硅片和异质结技术迭代带来设备企业战略新机遇，利好龙头设备公司，重点推荐捷佳伟创、晶盛机电，重点关注迈为股份。受中美贸易摩擦以及国内制造业投资增速下滑影响，高空作业平台、工缝机、机器人、激光产业链等均出现不同程度的景气度下滑，但是龙头公司有望依靠新产品推进和市场开拓继续享受成长红利，推荐浙江鼎力、锐科激光等。核心/消费型资产有望继续享受估值溢价，重点关注美亚光电、三一重工、恒立液压、华测检测、日机密封等。科创板继续调整波动，后续关注汽车电子装备龙头瀚川智能、以及机器视觉厂商天准科技。

一周市场回顾：本周机械板块上升 5.41%，沪深 300 上升 3.76%。年初以来，机械板块上涨 18.58%，沪深 300 上涨 27.07%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是：开元股份（25.74%）、华工科技（25.43%）、合锻智能（25.16%）、中泰股份（20.02%）、胜利精密（18.15%）；涨跌幅榜最后五位个股分别是：福鞍股份（-8.05%）、紫天科技（-6.54%）、南兴股份（-5.74%）、泰瑞仪器（-5.30%）、鲍斯股份（-3.35%）。