贸易局势缓和施压金价，全球经济衰退预期仍将中长期支撑贵金属：周内美国 7 月消费者商品服务支出超预期增长 0.6%，而欧系货币因英国脱欧未定、德国经济数据不佳等因素处于相对弱势，推动美元冲高至 98.84。同时本周商务部发声表明中美贸易团队一直保持有效沟通，避险情绪降温，COMEX黄金小幅回调，下跌-0.51%收于 1529.4 美元/盎司。中长期看，CME 观察显示美联储 9 月降息 25pb 的概率为 96.9，欧洲央行或将重启史上规模第二大的量化宽松计划，在全球经济衰退预期、贸易紧张局势未实质性改变的背景下，贵金属价格支撑稳固，建议关注中金黄金、山东黄金、银泰资源。

江西省发文进一步规范稀土市场，供需改善提振中重稀土价格：本周江西省12 部发布《关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知》，强调加大资源督查力度，严格落实开采、冶炼分离计划，规范二次资源回收利用等措施，行业整顿有望进入加速布局阶段。四季度随着供应趋紧及下游需求转好，稀土价格有望获得持续向上动力。建议关注五矿稀土、北方稀土、厦门钨业以及有望充分受益行业景气的下游稀土磁材龙头标的中科三环。

泛亚库存逐步落地 钨价有望止跌反弹：本周昆明市中级法院宣布将于 2019年 9 月 16 日 10 时至 17 日 10 时止进行仲钨酸铵（APT）公开司法拍卖活动，涉及 APT 共 28336347 千克。目前我国 APT 年产量约为 12 万吨，泛亚 APT库存相当于我国一季度的产量，随着泛亚库存逐步落地，行业担忧或逐渐消除，市场信心恢复有望推动钨价止跌反弹。建议关注翔鹭钨业、章源钨业。