报告导读

上周钢材价格与原料价格继续全线走弱，社会库存+钢厂库存减少12 万吨，连续两周出现下降，“金九银十”的需求逐渐有所好转。根据我们的成本滞后一月模型测算毛利，螺纹钢/线材/热轧等品种盈利空间已处于盈亏平衡点，钢厂减产压力增大。建议关注估值偏低，业绩有支撑的钢铁标的：上海钢联、常宝股份、大冶特钢、高研钢钠。上周的钢材总库存出现小幅下降。社会库存合计达到 1276 万吨，下降 12万吨。上周钢材产量有小幅下跌，使得钢材社会库存保持小幅下跌态势。各个品类下跌都不超过 2%，线材社会库存 178.82 万吨，较上周跌幅 0.76%；螺纹社会库存为 651.59 万吨，较上周跌幅 0.92%，热轧钢库存 249.35 万吨，较上周跌幅 1.72%。中厚板社库 108.22 万吨，冷轧库存 108.63 万吨，跌幅分别为0.12%%和 1.45%。上周钢材钢厂总库存均有所下跌。国内 110 家钢厂总库存为 533.1 万吨，较上周下跌 0.96%。下跌主要来自线材和冷轧板卷、中厚板钢厂库存，由于高温天气已经过去，预计钢厂库存还是将以下降为主要趋势。钢材期货与现货价格全线小幅下跌。62%澳洲粉矿价格为 89.35 美元/干吨，下跌 0.22%；58%澳洲粉矿价格为 76.95 美元/干吨，下跌 2.53%；普氏铁矿石价格指数于 9 日收于 88.95 美元/吨，较上周下降 0.67%；唐山铁精粉价格 855元/吨，较上周持平。上周钢材品种价格全线小幅下跌。螺纹钢价格 3700 元/吨，热轧板卷价格 3650 元/吨，高线价格 3960 元/吨，与上周相比都出现下跌超过 3%。冷轧板卷价格 4220 元/吨，中厚板价格 3820 元/吨，小幅下跌，较上周分别下跌低于 2%。

钢铁采购量下跌，但电商交易量下跌幅度较低于采购量。沪市线螺采购量为 32500 吨，较上周下跌 9.85%；全国建筑钢材周均成交量 20.12 万吨，较上周下跌 3.68%；钢银超市周平均成交量为 16.77 万吨，环比下跌 7.02%；找钢超市周平均成交量为 14.43 万吨，环比下跌 4.98%。本周钢铁采购量下跌，电商交易量下跌幅度较低于采购量，表明钢铁下游需求仍较弱。

投资建议：国内市场钢材需求平稳，生产小幅下降影响，供需形势有所好转，钢材价格止跌趋稳。建议关注钢铁标的企业：一直有业绩支撑的沙钢股份。