热点蹭了不少，虽在资本市场赚了点眼球，但难掩如今业绩上的尴尬。

经历两票制、一致性评价、带量采购、医保控费等医药行业多项重磅改革后，传统药企的转型阵痛正在凸显。

即使是行业转型先锋的康恩贝，也难逃困境。近日，康恩贝发布2019年半年报，公司营收36.5亿元，同比下降1.09%，净利润3.9亿元，同比下降29.5%。

根据半年报，康恩贝业绩下降主要由于主营业务减少、财务费用增加、证券投资收益和对嘉和生物公司权益法核算投资收益减少等因素造成。

近两年来，大品牌大品种工程、进军“互联网+”、布局工业大麻……康恩贝转型动作频频，热点蹭了不少，虽在资本市场赚了点眼球，但难掩如今业绩上的尴尬。

净利降三成

主营业务发展不利，是康恩贝营收净利双降的主要原因。

医药工业是康恩贝最主要的收入来源，占营收比重高达98.5%，今年上半年该领域的营收同比减少0.23%。

对此，康恩贝解释称，医药工业营收下降，是受去年一季度全国大范围流感高发、感冒类产品基数较高影响，今年上半年感冒药类产品销售收入同比下降近两成。其中，公司感冒药类主要产品“金笛”牌复方鱼腥草合剂销售收入同比下降51%。

而净利润降幅近三成大幅高于营收下降幅度，康恩贝表示，除了主营业务发展不利之外，归因于财务费用增加、证券投资收益和对嘉和生物公司投资收益减少这三项因素。其中，上半年公司财务费用5814.62万元，同比增长171%；确认证券投资净收益53.53万元，较上年同期减少4000多万元。

与业绩下滑形成鲜明对比的是销售费用高企。今年上半年，康恩贝销售费用高达18.6亿元，占营收比重超过50%，远高于行业平均水平。

发布半年报的同时，康恩贝对集团总部组织架构和高管人员也进行了大调整。一方面，在集团总部分别设立营销总部和研发总部，以及数字化服务中心、采购服务中心和后勤服务中心三个服务机构以及政策事务部。另一方面，实控人胡季强接手总裁职位，原总裁王如伟退任副总裁，此外，原副总裁、财务负责人等高管均被撤换。

康恩贝表示，下半年起未来3年内，要实现从原来基本依赖营销驱动发展的模式向以技术、业务和管理创新为基础并依托企业产品、品牌、文化等优势推动发展的新阶段逐步转型。

大品种遭遇天花板

2017年，康恩贝启动“新长征1号工程”，即大品牌大品种工程，计划用5年时间培育10个销售达到或超过10亿元的大品牌大品种。

被列入工程的项目主要包括“康恩贝”牌肠炎宁系列产品、“康恩贝”牌麝香通心滴丸、“恤彤”牌丹参川芎嗪注射液、“前列康”牌普乐安及黄莪等系列产品、“天保宁”牌银杏叶系列产品、“金奥康”牌奥美拉唑系列产品、“金康速力”牌乙酰半胱氨酸及汉防己甲素系列产品、“珍视明”牌滴眼液及眼健康系列产品等。今年上半年，纳入大品牌大品种工程的产品累计实现销售收入26.32亿元，同比下降1.11%。

不少品种已面临天花板。半年报显示，除感冒类主要产品“金笛”牌复方鱼腥草合剂销售收入同比下降51%外，“康恩贝”肠炎宁系列销售收入同比下降3.4%，“金艾康”牌汉防已甲素片及“天保宁”牌银杏叶制剂产品则分别同比下降19%、15%。

另外值得关注的是，“恤彤”牌丹参川芎嗪注射液产品今年上半年实现销售收入9.47亿元，占公司总营收比重近26%，净利超过2亿元，但该产品前景亦不容乐观。今年7月，国家卫健委发布《第一批国家重点监控合理用药药品目录》，丹参川芎嗪注射液就被列入其中。

业内专家认为，目录中的品种，医生在用药上会非常谨慎，相当于这些品种在公立医院面临禁售可能，今年下半年对药企业绩的影响会立竿见影。

康恩贝集团董秘杨俊德此前接受《财经国家周刊》记者采访时表示，我国民营医院数量超过公立医院，可开发空间很大，未来民营医院市场开拓是公司的重点之一。

去年，“恤彤”牌丹参川芎嗪注射液已经着手开拓基层、民营医院等市场，实现14%的销量增长。但今年上半年，该产品销量增幅已经放缓，不到5%。临床使用遭到重点监控之下，“恤彤”能否扛住还有待观察。

押宝工业大麻

为提振业绩，康恩贝不断寻找新的业务增长点，并将目光锁定到风头正盛的工业大麻上。

今年，康恩贝设立工业大麻事业部。一方面，旗下云南云杏生物取得工业大麻花叶加工项目许可批复，并对原有生产提取线实施改造，开展工业大麻花叶加工提取大麻二酚（CBD）的试制工作。据了解，云杏生物目前已完成试制并申请正式加工许可证。

另一方面，与集团下属云南希康生物等合资设立云南康麻生物， 旨在进行工业大麻全产业链布局建设与整合发展。

今年5月，在投资者交流会上，康恩贝明确提出一个公司愿景，即三年内成为国内大麻龙头企业，五年内成为国际上有一定影响力的大麻上市企业。同时，明确大麻制品研发、大麻制品销售的具体路径和产品系列，如珍视明眼健康大麻日化系列、大麻化妆品、大麻籽油等。

愿景美好，实现起来难度不小。

对此，胡季强似乎也有清醒的认知。8月15日，胡季强在“上市公司工业大麻论坛”上表示，工业大麻产业前景诱人，但面临巨大挑战。国内方面，法规暂未放开，CBD提取物将主要依赖出口，终端在哪里，市场容量有多少，还没有确定答案；国际方面，美国FDA对CBD的最终态度如何，联合国麻醉药品委员会何时对CBD的解禁，都将影响到国内工业大麻产业的发展。若工业大麻产业仅停留在前端即种植与提取环节，经营风险极大。