1、科创板的双重机会。科创板开板后，市场波动预计会加剧，交叉估值对标和板块效应会比较显著。目前发行平均估值在 53 倍，主要公司在 30-50 倍区间，即使保持稳定对创业板仍有拔估值效应，那么对创业板估值也会有带动作用。我们重点推荐虹软科技，同时建议关注中科创达的估值效应机会。而板块效应上则更偏半导体的投资方向。

2、云计算持续性越来越强，18 年全球云计算增长 47%，规模突破800 亿美金（数据来源：Canalys）。头部集中范围扩大。亚马逊仍然领先但市场份额并未继续提升，而 2-4 名的微软、谷歌、阿里的市占率快速提升，三家增速均在 80 以上，市场份额也大幅提升，挤占的是二线及其他厂商份额。而国内情况阿里云份额 43%，下降了2.5 个点，其他厂商更为分散，腾讯第二仅有 11%。多头部企业增加了基础设施的需求量级，同时增加了行业的变化。

3、锁定下游，产品端配合推云的效果会在后期优势凸显。微软云计算业务首度超过 windows 收入，得益于 office 产品全面云化，同时推出推出 xCloud 采用云推广游戏。应用端的有效配合也能够帮助基础设施的快速推进。国内上市企业多数处于应用端，对客户粘性绑定的程度和市场的统治力是未来转云和向上游云部署的基础。因此搭云平台之前先有客户是稳妥的做法，否则很难。各细分领域内市占率高的头部企业仍然保有优势。

4、“11 条”大幅提升金融市场对外开放程度，未来可能增加市场参与者和资金来源对流动性预期有明显提振。叠加科创板持续发展，未来一定程度上金融+科技有望是核心的投资线条。

5、当前市场的风格体现出对低估值+核心价值的重视正在增加，从二季度基金持仓也可以看出。虽然未来对核心价值的要求会越来越强，但估值体系会不断进化，对高 PE 的公司会有新的估值解释陆续出现，云计算、芯片等公司得以获得与之技术能力和商业能力对应的合理定价。