投资要点：

行业增长维持高位，运行效率不断提升：6月，全国规模以上快递企业完成业务量54.61亿件，同比增长29.1%。实现快递业务收入643.2亿元，同比增长26.5%。上半年，日均快件处理量1.5亿件，最高日处理量超过2.4亿件，同比增长54.8%。

单票收入持续下滑，东部地区尤甚：6月，终端单票收入11.78元，同比下降2.07%；剔除其他收入后，单票收入8.65元，同比下降5.34%。其中，东部、中部、西部地区单票收入分别为11.78、10.38、14.35元，分别同比变化-2.60%、-6.80%和12.52%。中部地区价格竞争也随业务量增长而凸显。

产业转移带动中部地区需求高涨：今年前6个月，东部、中部、西部地区累计完成业务量分别同比增长25.42%、32.02%、19.20%；中部地区增速高于全国平均水平6.32个百分点，中部地区占比也较上年同期提升0.60%。但对比收入方面，地区间增速相近，东、中部地区高于西部地区。

农村地区需求释放，政策为增长注入动力：上半年，农村网络零售额和农产品网络零售额均比行业整体增速快近5个百分点，农村快递业务量增速比城市高近10个百分点。5月，国家邮政局联合多部门发布《关于推进邮政业服务乡村振兴的意见》，提出到2022年，要实现“乡乡有网点，村村通快递”。通过推广“寄递+电商+农特产品+农户”等模式，为农村快递业注入强劲增长动力。

　 投资建议：快递业增速维持高位，既有电商物流等原有动能持续发力，也得益于新业态、以及结构性变化不断催生新的增长动能。国家邮政局预计7月快递业务量将达到53亿件，同比增长30%，业务量增速持续回升。在上半年良好的增长势头，以及对下半年的乐观展望下，我们预计2019年全年快递业务量增速将在25%以上，业务收入增速保持20%以上。行业集中度不断提升，龙头企业将更加受益于行业保持快速增长所释放出的红利。建议重点关注顺丰控股。