6 月电力生产加快，持续推荐火电

根据国家统计局公布数据，6 月全国发电 5834 亿千瓦时，同比增长 2.8%，增速比上月加快 2.6pct，火电发电量同比增长 0.1%，增速由负转正，我们测算得到 2019H1 火电/水电/核电机组平均利用小时分别为 2129 小时、1671 小时、3485 小时，同比变动-27 小时、+134 小时、-34 小时，目前多地已完成降电价任务，燃煤标杆电价调整担忧缓解。我们继续坚定推荐火电，首推内蒙华电/京能电力/长源电力/华能国际，另推荐皖能电力、建投能源，建议关注浙能电力。

6 月电力生产加快，火电增速由负转正，水电利用小时增长明显

根据国家统计局披露信息，受全国各地气温逐步升高等因素影响，6 月份全国电力生产增速加快，全国发电量达 5834 亿千瓦时，同比增长 2.8%，增速比上月加快 2.6pct，火电发电量同比增长 0.1%，增速由负转正。根据我们测算，2019 年上半年全国火电/水电/核电机组平均利用小时分别为2129 小时、1671 小时、3485 小时，分别同比变动-27 小时、+134 小时、-34 小时，水电机组产能利用率增长明显，火电、核电出现一定下滑。

原煤生产加快，煤价持续走低，原煤供给增速显著超过火电发电量增速根据国家统计局数据，6 月原煤产量 3.3 亿吨，同比增长 10.4%，增速比上月加快 6.9pct；截至 6 月底，秦皇岛 Q5500/Q5000/Q4500 煤炭综合交易价格为 580/513/457 元/吨，较 5 月底分别下跌 8/2/2 元/吨，6 月全国电煤价格指数为 499 元/吨，同比下滑 6.9%。原煤供给增速与火电产量增速差持续拉大，6 月原煤供给增速与火电产量增速差为 11pct，较去年同期增速差扩大 19pct。

多地完成降电价任务，继续推荐火电截至 7 月初，全国已有 23 个省市完成降电价任务，燃煤标杆电价调整担忧缓解。长期来看，火电企业由于装机占比高，调峰能力强，未来议价能力有望提升，煤价压力有望向下游传递，“公用事业”属性有望提升。继续坚定推荐火电，首推内蒙华电/京能电力/长源电力/华能国际，另推荐皖能电力、建投能源，建议关注浙能电力。