重点行业观点

黄磷供给短缺价格暴涨，草甘膦供给略有波动：受到上周生产黄磷污染报道影响，国内黄磷生产整治开启，黄磷开工率大幅下降至 3-4 成，供给短缺至价格暴涨，受到原料黄磷价格影响，草甘膦供应商有价格调涨意愿，但是考虑到下游需求较弱，预期产品价格涨幅的支撑力度亦相对有限，而另一含磷品种草铵膦产品价格并未有明显支撑

萤石价格继续上行，下游制冷剂支撑力度逐渐减弱：本周氟化工前段产品萤石延续前段的强势运行态势，产品供给不足使得产品价格维持高位，企业挺价意愿强烈，产品价格仍有上行动力。然而前期受到下游需求带动的氢氟酸产品支撑力度逐步下滑，下游制冷剂的需求旺季逐步过去，对氢氟酸的需求拉动有限，有产品压价动力。

MDI 产品弱势下行，下游采购以刚需为主：本周 MDI 产品价格继续弱势下行趋势，纯 MDI 产品市场成交清淡，下游以小单采购为主，市场观望气氛较浓；聚合 MDI 厂家依旧保持限量控价的策略，但由于下游需求较弱，且仍有部分产品库存，产品价格仍有下行压力，市场观点不一，观望气氛较强。

有机硅价格延续反弹趋势继续上行：本周有机硅产品延续前期上行趋势，下游采购意愿有所提升，而 7 月企业检修力度提升，供给下行，为市场释放积极信号。我们仍然维持之前观点，在需求弱势运行的状态下，产品短周期的价格变化将主要跟随产品库存进行波动。目前企业库存较低，以排产订单为主，后期仍有企业计划安排检修，预期短期产品价格的支撑力度良好，但考虑到真实的需求较弱，预期产品涨价的空间也相对有限。

投资建议

年初以来下游地产投资仍呈现一定韧性，基建投资较快增长；经过 2018 年下半年的持续宽松，整体需求会比之前的市场预期强，地产投资的强势是主要原因；但近期中美贸易争端显著降低了市场风险偏好，进入需求淡季之后，很多周期品价格下行趋势显现；我们认为近期不断的政策出台对下半年的需求仍有一定支撑，基建需求将有望显著增长，地产投资仍将保持较快速度；后期重点关注 7 月周期品库存变化情况；站在目前时点，我们建议以下维度关注化工投资机会：1. 底部企稳的周期品，PTA-聚酯产业链、MDI等 ；2. 细分行业供需结构良好：维生素 E、I+G（星湖科技）等；3. 成长股方面，我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势（雅本化学、中旗股份、联化科技）。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的；逐步关注受益于上游材料上涨空间有限，盈利有望改善，收入端仍有增长的中游标的。持续关注全国安监趋严带来的阶段性供给收缩以及长期龙头受益的机会（农药、染料）。