本期投资提示：

本周全国多地气温回升、加之长江中下游暴雨天气导致部分地区洪涝灾害，引发水库泄洪水电供给减少，火电厂日耗增加，已攀升至 65 万吨/天以上水平。长江中下游暴雨将使洪涝持续，加之云南地区继续干旱，“迎峰度夏”期间日耗可期。上游山西忻州冒顶事故和四川地震导致两地部分煤矿停产，叠加 70 周年大庆临近，全国范围产地安监将进一步趋严，供给预计持续紧张，煤价将触底反弹。炼焦煤市场持续向好，国内供给收缩叠加澳洲煤进口限制，钢厂压缩成本增加焦煤使用，促焦煤价格持续上涨，首推低估值焦煤股平煤股份、阳泉煤业和西山煤电。

重要信息回顾：

安监检查将贯穿全年，动力煤价格震荡：供给端，产地停产频发，且复产进度缓慢。本周山西忻州宁武发生冒顶事故，当地已开始煤矿安全大检查，少数煤矿已经停产。四川长宁发生 6.0 级地震，泸州千名煤矿井下人员撤离，宜宾所有煤矿、非煤矿山等企业暂停生产。榆林第 7 批同意申请复工复产煤矿清单发布，七批合计煤矿 178 家，累计涉及产能 4.12万吨，其中实际有 95 家复产复工，涉及产能 3.39 万吨。加之近期进口煤受限消息，供给端料将持续承压。而需求端，“迎峰度夏”电厂日耗逐步增加，需求旺盛。

国际油价高位盘整：截至 6 月 22 日，布伦特原油期货结算价环比上涨 2.44 美元/桶，至64.45 美元/桶，涨幅 3.93%。截至 6 月 14 日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值 3.41，环比下降 0.07 点，降幅 2.14%；国际油价与国内煤价比值 2.95，环比下降 0.01 点，降幅 0.33%。伊朗在霍尔木兹海峡附近击落一架美军无人机，引发市场对于中东地区矛盾升级的担忧；并且受美联储降息信号影响，美元对其他主要货币汇率下跌，也为以美元计价的原油价格上涨提供了支撑；以及市场期待 G20 领导人大阪峰会有利好政策出台；加之本周公布美国原油库存降幅高于预期，反映了北美地区需求改善，以上因素形成对油价的支撑，本周油价有所反弹。

港口去库存叠加下游需求增加，秦港吞吐量增加：本周秦港煤炭日均调入量 54.16 万吨，增加 1.6 万吨，增幅 1.99%；日均调出量 59.16 万吨，增加 4.84 万吨，增幅 8.92%。截至 6 月 21 日，秦港库存 561.00 万吨，周环比减少 38.5 万吨，降幅 6.42%。广州港煤炭库存 217.80 万吨，周环比增加 0.40 万吨，增幅 0.18%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共 38 艘，环比减少 5 艘，环比降幅 11.41%；预到船舶日均 16 艘，环比持平。随着气温增加，堆积煤炭“自燃率”增加，北方港口加紧降低港口库存，港口货源供应降幅明显，产地供应又维持偏紧，但是由于气温回升、水电乏力，需求增加明显，下游采购热情有所回升，秦港调出量增加。水电供给不稳定，电厂日耗增加：本周六大电厂日均耗煤环比增加 0.64 万吨至 65.35 万吨，增幅 0.99%。截至 6 月 21 日，库存周环比增加 28.64 万吨至 1769.03 万吨，增幅1.65%；存煤可用天数增加 0.11 天至 27.09 天。华东华南多地由于连续大雨出现洪涝天气，水电站泄洪功能启用影响发电，水电出现不稳定性，使得火电供应增加，电厂日耗已基本达到去年同期水平。运力充足，国内运费下跌：截至 6 月 21 日，国内主要航线平均海运费环比下跌 1.89 元/吨，报收 34.08 元/吨，跌幅 4.92%。截至 6 月 20 日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重 15 万吨）环比持平，报收 11.5 美元/吨。本周下游采购小幅增加，但是由于国际运力回流内贸较多，运力充足，运价下跌。