6月26日午间，国产羽绒服企业波司登国际控股有限公司(简称“波司登”)公布了其截至2019年3月31日的2018年全年业绩数据。报告期内，波司登收入同比上升16.9%至约103.83亿元，毛利为55.135亿元，同比增长33.9%，毛利率同比上升6.7个百分点至约53.1%。公司权益股东应占溢利同比上升59.4%至约9.81亿元 。

中国服装协会羽绒及皮革皮草服装专业委员会数据显示，预计2022年，中国羽绒服市场规模将达1621亿，平均年增长率在10%以上。由此可见，羽绒服行业目前仍处于快速增长中。

从参加纽约时装周开始，近年来，波司登已经从传统的羽绒服品牌，变身为备受关注的“国潮”时尚品牌。在形象逆转的背景下，波司登的业绩也一路上行。不过，业内人士表示，在短期业绩有所成就后，波司登在融合发展方面仍需要进一步突破瓶颈，才能更好发展。

聚焦羽绒服主业，强化设计理念

报告中，波司登管理层表示，过去的2018/19财年，是在该集团发展历程中具有重大历史意义的一年。这一年里，该集团以“聚焦主航道、聚焦主品牌、收缩多元化”为战略目标，得以在逆市中取得了较为卓越的业绩成果。业务归拢后，品牌羽绒服业务、贴牌加工管理业务、女装业务及多元化服装业务成为了其四大主营业务单元。其中，品牌羽绒服业务仍为该公司最大收入来源，期内录得约76.575亿元，占总收入比重73.7%，同比上升35.5%。

今年年初，波司登董事局主席兼总裁高德康在接受新京报记者采访时表示，过去一段时间里，波司登进行了品牌重塑，坚持聚焦主航道、聚焦主品牌、收缩多元化的战略方针，把主营业务集中在羽绒服领域，对男装、居家、童装等业务进行重新规划，在不同方面一同推进转型。

产品方面，波司登也开始向高端化、专业化靠拢，“将设计师聚焦到波司登品牌上来，强化羽绒服的设计理念。”高德康表示。

就此，波司登采取了“引进来”与“走出去”相结合的方式，与海外设计师——纪梵希主设计师Antonin Tron、师从山本耀司的Ennio Capasa、前Ralph Lauren设计总监Tim Coppens合作推出的设计师联名系列，令波司登在国际市场的口碑得到一定提升。与此同时，借力国际时装周，通过新颖设计与工艺将品牌态度展现出来，重塑品牌形象。

“国外设计师带来的最大价值就是提升品牌专业性。”高德康表示，他希望波司登能够成为一个企业品牌，“拿掉商标也可以知道是波司登，这才是我们要做的事情。”

遭沽空机构质疑，专家：高速发展下瓶颈仍在

在发布年度业绩前，一份沽空报告“从天而降”，令波司登股价出现震荡。

6月24日，机构Bonitas Research在其官网上发布相关报告，质疑波司登于申报财务报表中虚构纯利、收购时向未披露的内幕人士多支付款项等问题。受此报告影响，波司登的股价曾在当日遭遇大幅跳水，公司随后也采取了紧急停牌，表示会在调研后回复Bonitas Research的指控。

6月25日盘前，波司登发布了复牌及澄清公告，逐条回应了沽空机构Bonitas Research针对其财务、经营数据的质疑。波司登在公告中否认了Bonitas Research报告的所有指控，表示该报告包含具有误导性、偏见性、选择性、不准确以及不完整的陈述，并进行了毫无根据的指控和不负责任的猜测。

在上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄看来，不止波司登一家，近一年来不少国内服饰、运动品牌都遭遇过国际机构的沽空，而这对于中国品牌来讲实际上是一种“成长的烦恼”。从好的一面看，这说明国内品牌已被国际投资者所关注，但另一方面双方因为信息不对称等问题而产生的误解，也提示国内品牌在面对国际投资者时，需要令自己更专业、更严谨，与国际市场准则接轨。

程伟雄告诉记者，这两年波司登聚焦主业、主品牌的策略效果明显。“波司登在本土羽绒服产业价值链拥有绝对的领导地位，在聚焦主业、聚焦主品牌、聚焦羽绒服、聚焦时尚、聚焦本土市场后，完全有机会实现超越。”

不过，“小有成就”后也需注意未来的发展瓶颈。例如转型中高端后，如何突破之前大众化的固有印象？满足消费者的大众需求，与时尚化、国际化、“国潮”化、IP联名等如何融合？如何面临假货、同质化产品的不公平竞争？一系列问题，都仍有待波司登进一步实践探索，并一一破解。