每周复盘。本周 SW 电源设备指数小幅下跌 1.49%，其中 SW 光伏指数微涨 0.25%，SW 风电设备指数下跌 2.94%， Wind 核电指数下挫 1.79%。原本随着新能源消纳新政策的出台，新能源板块的行情正逐步修复，但周五受贸易战最新消息影响，新能源各板块跟随大盘整体下行。

配额制落地，风光渐好。 2019 年 5 月 10 日，发改委、能源局发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，可再生能源配额制正式落地，通过建立健全可再生能源电力消纳保障机制，为风电光伏平价成长保驾护航。我们预计随着“绿证”政策的正式出台，风电光伏的平价空间将陆续打开。

能源结构优化进行时， 清洁电力占比提升。 根据统计局的数据， 4 月份，发电 5440亿千瓦时，同比增长 3.8%，增速较上月回落 1.6 个百分点；分品种看， 4 月份火电增速由正转负，水电、核电和太阳能发电快速增长，风电小幅增长。 1—4 月份，发电 2.2 万亿千瓦时，增长 4.1%，，水电、核电、风电和太阳能发电量占全部发电量的 25.4%，比去年同期提高 1.8 个百分点，电力生产清洁化趋势明显。

国内组件出口激增，贸易战无碍光伏扩张。 根据最新的海关数据， 2019 年 4 月，国内光伏组件出口量约为 5.7GW，同比增长 117%，环比下降 9%。 1——4 月份的总出口量约为 20.6GW，同比增长 81%。由于 2017 年 201 法案实施之后， 2018 年中国对美国的光伏产品出口量几乎为 0，中美贸易战对中国光伏行业的出口几乎无影响。中国的出口主要在欧洲、日本、东南亚。我们认为，新兴国家市场将成为未来光伏企业的新战场，我们看好逆变器龙头阳光电源的全球布局。