投资要点：

事件：商务部决定自 2019 年 4 月 10 日起对原产于新加坡、马来西亚和日本的进口蛋氨酸进行反倾销立案调查。 本次调查自 2019 年4 月 10 日起开始，通常应在 2020 年 4 月 10 日前结束调查，特殊情况下可延长至 2020 年 10 月 10 日。 本次反倾销只针对固体蛋氨酸。

中国以固蛋需求为主，仍大量依靠进口，进口依存度接近 60%。 我国固蛋年需求量约 23 万吨，而国内的固蛋生产企业只有新和成和紫光，两者 2018 年合计产量约 10 万吨。剩余的需求均以进口形式满足，进口依存度接近 60%。

全球蛋氨酸寡头垄断，随着新和成进入，产能和价格竞争开始。 随着新和成开始建设蛋氨酸工厂，由于国外寡头对新进入者的压制态度，新一轮产能和价格竞争开始，蛋氨酸产能扩张加速，价格近几年持续下滑， 4 月 9 日已经固蛋跌至历史最低的 16.9 元/kg。这也是紫光提出反倾销申请的主要原因。

我们认为本次反倾销将导致固蛋价格上涨和液蛋渗透率提升，利好国内蛋氨酸企业。

投资建议：建议关注国内仅有的两个蛋氨酸上市公司安迪苏和新和成。除了短期的价格提升外，我们认为反倾销将对两个公司蛋氨酸业务有长期的正面影响。 安迪苏主要受益于国内液蛋渗透率提升。新和成蛋氨酸产能扩张和国内市场渗透速度都有望加快，有助于公司进一步降低蛋氨酸综合成本，提高市场占有率。