边缘计算是5G网络的核心特征，也是结合5G智能物联时代的核心应用特征，针对智能物联场景的特异性，边缘计算对算力需求将呈现定制化个性化的特征，驱动算力产业领域FPGA产业迎来历史性的机会，这也是我们继边缘计算小基站和边缘计算物联应用两篇系列报告之后的最新核心观点。

5G边缘计算将引发新的算力需求。5G算力需求受到信号处理和边缘计算两大驱动，一方面，通信信号处理需求的增多对算力提出了新要求，另一方面，5G是物联网创新的起点，将带来多种物联场景，边缘计算是支撑物联技术低延时、高密度等条件的具体网络技术体现形式，具有场景定制化强等特点，多场景的算力需求驱动边缘端计算能力的提高。边缘计算作为5G新特性将成为重要增量部分，较之传统云计算，边缘计算安全性更高、低时延、带宽成本低，将成为5G时代不可或缺的一部分，同时，由边缘计算带来的算力需求也将成为5G时代重要增量部分。因此，我们认为，5G边缘计算将引发技术和市场变革，从芯片的角度看，FPGA将首先迎来爆发，从服务器的角度看，边缘计算也将为服务器市场带来新变化。

5G边缘场景的多样化驱动算力产业进入FPGA时代。人联时代网络与物联时代网络存在大差异，边缘计算业务部署需求呈现多样化特征，只有对客户需求把握准确的公司才能逐步做大做强。在人工智能学习推理和图像智能需求领域，GPU大行其道推动英伟达等公司迎来高速增长，而5G边缘计算时代，FPGA将成为新的产业新重心。相比其他异构处理器，FPGA更适配边缘计算场景，其可针对每一种具体应用，根据其算法结构进行深度定制，达到较高的计算效率和能效；同时其与GPU相比，FPGA架构能大幅优化带宽提升计算效率；并且在低时延与稳定性上具备天然的优势。我们认为，5G边缘场景的多样化驱动算力产业进入FPGA时代。

边缘计算有望带来算力产业高增长。我们认为，边缘计算对算力产业格局带来的巨变由两个方面体现——一方面是基站，另一方面是服务器，据我们测算，预计至2023年，边缘计算领域的算力市场规模有望达到127亿美元，近5年CAGR=43.5%。我们认为，过去FPGA多运用于军事领域，未来将广泛运用于民用领域，预计至2023年，全球FPGA市场规模约为171.03亿美元，5年复合增速21.5%。从产业格局的角度看，FPGA有望在物联时代大放光彩，边缘服务器的重要性将逐步提升，超融合有望成为趋势。

Xilinx：FPGA全球龙头，推出首款多核异构计算平台。Xilinx（赛灵思）成立于1984年，于1990年在纳斯达克上市，FPGA、SoC和3DIC为其主要业务，主要集中在亚太，其次为北美、欧洲和日本，在FPGA领域是全球龙头，全球市场份额常年超过50%，公司2017财年实现营收25.39亿美元，同比增长8.09%，实现净利润5.12亿美元，同比下降17.7%，综合毛利率为70.21%，同比增长0.36%。公司于2018年推出ACAP多核异构计算平台，为所有的应用提供异构加速功能，降低客户使用FPGA的门槛，扩大客户范围。我们认为，FPGA是技术密集型高门槛市场，其编程的灵活性对工程师提出了很高的要求，Xilinx作为行业龙头，技术积淀深厚，客户资源广泛，未来伴随FPGA行业迎来大爆发，Xilinx有望最先受益。

投资建议：FPGA市场在多年平稳发展之后有望在5G时代迎来爆发式增长，重点关注全球龙头Xilinx（XLNX.O），以及Lattice(LSCC.O)，国内厂商重点关注具备特种FPGA产品化能力的上海复旦（1385.HK）、参股紫光同创的紫光国微（002049.SZ）。