装备价格改革快速推进，军工生态重塑主机厂受益。 根据中国航空报报道，为适应装备价格改革工作新形势，航空工业计划财务部近日在成都组织开展了 2019 年装备价格业务工作培训，武器装备价格改革正快速推进。当前我国核心装备定价以成本加成模式为主，成本越高，利润越多，企业缺少降本增效的动力。而约束激励定价模式下，企业将和军方分享定价成本与目标价格之间的差额部分，成本控制将为企业带来激励利润。在武器装备价格改革的影响下，军工行业生态将发生重塑，一方面，理想情况下，主机厂的利润率可以从当前的 5%提升至 10%；另一方面，缺少核心技术和议价能力的配套企业产品价格可能进一步承压。在装备定价改革逐渐落地的背景下，我们推荐投资者重点关注更具主动权、利润率有望提升的核心主机厂，推荐中航飞机、中直股份、中航沈飞以及内蒙一机。

行业评级：推荐评级。 2018 年前三季度，军工行业实现收入、业绩的较快增长，验证了行业高景气周期的开启。展望 2019 年：需求方面，军队加快转型发展，装备需求持续提升；采购方面，军改不利影响消除，进入五年计划后半段，采购有望进一步加速；改革方面，国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进，行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁，有望加速自主化发展，基于上述判断，我们看好军工行业发展，给予推荐评级。

投资策略及重点推荐个股：基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断，我们重点推荐以下投资方向： 1）推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业，重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等； 2）推荐受益于国企改革和资产证券化，有望受益资产注入的企业，推荐中航电子、国睿科技、四创电子等； 3）推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业，推荐高德红外、航锦科技、亚光电子等。