本周核心观点：

挖机销量稳定增长，国产龙头市占率显著提升据中国工程机械工业协会统计， 2019 年 1 月纳入统计的25 家挖掘机制造企业共销售挖掘机 11756 台，同比增长10%，其中国内市场销量 10142 台,同比增长 6.2%，出口1614 台,同比增长 42.0%。 1 月份的挖掘机销量依旧保持稳健的增长，行业复苏的景气度持续；同时国产龙头出口情况表现优异， 2019 年 1 月三一、徐工两家的挖机分别实现挖掘机出口量 630、 140 台,分别同比增长 50.0%、91.8%。从销量结构上来看，市场继续向龙头集中。 2019年 1 月三一重工、徐工徐两家露头企业的挖机销量分别为 3324、 1613 台，市占率分别为 28.3%、 13.7%，市占率较 2018 年 12 月分别上涨了 3.9%、 2%。随着基建“补短板”进入快车道，挖掘机等工程机械的下游需求仍将稳步提升；此外，更加严格的环保政策下的更新需求也将推动挖掘机等设备的销量进一步增长。

房地产业将保持较快增长，基础设施投资有望中速增长2 月 26 日，国家发改委发布了《 2018 年全国固定资产投资发展趋势监测报告及 2019 年投资形势展望》，初步预计 2019 年我国固定资产投资运行将呈现企稳态势。随着国家加大对本领域的支持力度，基础设施投资增速有望逐步回暖， 2019 年基建投资有望保持中速增长态势。房地产方面，受益于 2018 年拟建项目部分已经进入施工期， 2019 年一季度房地产投资仍将保持较快增长。我们预计，随着 2018 年房地产拟建项目逐渐进入施工期，对挖掘机等工程机械的需求也将随之上升；随着基础设施投资增速的回暖，基建项目的开工也将为工程机械的需求提供有力支撑。

【投资建议】：

建议关注工程机械行业的龙头企业。

【投资要点】：

上周（ 2019.2.25-2019.3.1）申万机械设备行业指数涨幅为6.08%，同期沪深 300 指数涨幅为 6.52%，机械行业相对沪深300 指数跑输 0.44 个百分点。 申万 28 个一级行业中全部上涨，其中机械设备行业排名第 16 位，总体表现位于中下游

个股方面，上周机械设备行业涨幅靠前的个股有： 中信重工（ 43.67%）、山东矿机（ 31.16%）、中国一重（ 30.56%）、中原特钢（ 25.85%）、华菱星马等（ 25.12%） ；个股跌幅前五为：法尔胜（ -10.66%） 、 易成新能（ -7.61%） 、 三垒股份（ -5.76%） 、ST 仰帆（ -5.33%） 、 全柴动力（ -4.05%）等。

板块估值： 估值方面， 2019 年 3 月 1 日申万机械设备板块整体 PETTM 为 29.08 倍，估值水平处于 15.88%分位。机械设备行业的估值从 2015 年中的高点以来不断下调， 2019 年 2 月开始回升，目前接近于底部位置