事件：

根据香港特首林郑月娥，粤港澳大湾区规划纲要宣讲会最晚于2月21日于香港举行，届时国务院及粤澳政府亦有领导到场，此前也曾公开表示规划将在19年初出台。

点评：

粤港澳交运建设任务有望在2020年前基本完成。粤港澳大湾区建设第一步在于有关综合交运体系建设，交运作为先行项目，配合已有的广东省十三五交通规划的体系建设是大概率事件，交运建设任务或将在2020年前基本完成。目前湾区一小时交通圈正处于建设中期，根据已规划基建项目列示，2010-2022年广东省交通网络投资总包1.3万亿的交通建设投资主要在于公路与铁路建设投资，2018年高速公路、轨道建设计划投资额分别为878亿元、510亿元。19、20年湾区铁路、城规及高速公路建设节奏值得期待。截至2018年底，广东省全年新增高速公路655公里，通车总里程突破9000公里，新增高铁运营里程342公里，到2018年底高铁运营里程1905公里，均实现既定目标。根据十三五规划、19、20年的年均增量相比十三五期间年均增量均要高。此外湾区存在跨江通道的建设，有望在2025年前带来逾千亿投资。看好湾区建设带来的中长期需求，随湾区经济活力持续释放、人口净流入成大概率事件，随之而生更多基建、住房需求也将带来更高的水泥需求。

两广配合，水泥价格保持平稳

目前广东熟料产能利用率达到94%，远高于全国平均水平，反映出水泥供不应求的局面，广西水泥流入缓解部分需求压力，两广熟料总产能约1.76亿吨，产能集中度更高，产能CR3华润、海螺、台泥总占比达54%。在集中度更高的情况下，两广水泥价格有望继续保持稳定。截至2019年2月1日，广东省水泥价格稳定在540元/吨，未出现类似一月初华东熟料价格大幅下降的情况，1月也并非广东省传统淡季。受春节停工影响，目前广东、广西水泥库容比分别为56.7%、60%，与去年春节附近最高水平接近。我们认为在19年春节结束较早，春节后至雨季前施工时间较往年略长，结合19年粤港澳大湾区基建及其余项目的正式启动，水泥价格有望保持平稳，量弹性逐渐释放。

投资建议

广东水泥需求稳中有增，由于两广地区熟料产能CR3占比较高，对区域价格的控制能力较强，19年在大湾区建设正式启动下，将带来大量的水泥需求，我们认为两广地区水泥价格同比保持稳定是大概率事件，量弹性有望得到释放。长期来看，粤港澳湾区战略地位拔高到世界级大湾区后，对人口、资金、建设的吸引力持续增强，有望带来持续、高增长的水泥需求，继续推荐主要布局珠三角地区的两广龙头华润水泥控股（产能占比25%）、海螺水泥（产能占比18%）。