一周投资观点：

板块2018年业绩承压，归母净利润大幅下滑。截至2月1日，首创环保公用板块109家公司中，共有78家公司发布了2018年业绩相关公告，披露率约71.6%，归母净利润中位数合计约28.91亿元，与同口径去年归母净利润相比下降了84.36%，其中环保板块归母净利润合计12.11亿元，同比下降91.71%，燃气板块归母净利润合计16.80亿元，同比下降56.65%。环保公用板块业绩下滑明显，主要受融资偏紧、PPP项目整顿、燃气上下游顺价不畅、商誉减值等因素影响。

业绩分化明显，监测维持高景气。子板块中仅监测业绩维持高增速，业绩同比增长了60.88%，其次是再生资源，业绩同比微增0.01%，水务与水处理板块归母净利润同比下降48.04%，固废、节能和大气板块分别亏损了50.03亿元，13.15亿元，8.64亿元。固废板块业绩大幅亏损主要受*ST凯迪和盛运环保拖累，若剔除这两家公司，固废板块业绩同比增长20.75%；节能板块主要受神雾节能与神雾环保流动性困难影响。大气板块业绩不佳主要受火电超净排放改造饱和、非电治理空间未充分释放等因素影响。

从个股来看，78家公司中有15家业绩亏损（19.2%），27家同比业绩下降（34.6%），36家同比业绩上升（46.2%）。其中有12家公司归母净利润增长率超过50%，业绩表现抢眼，主要是水务与水处理公司，如清水源、博世科、国祯环保等，业绩主要的增长区间仍在0——20%之间。

环保投资建议：全国生态环境保护工作会议作出重要部署，我们认为19年污染攻坚战的力度将会维持。同时，支持企业融资、基建，帮助上市公司纾解股权质押风险、清欠账款行动等一系列利好政策出台，有助于行业走出低谷。建议关注瀚蓝环境、龙净环保、聚光科技。

燃气投资建议：2018年中央经济工作会议要求聚焦打赢蓝天保卫战，2019年天然气需求端有望继续发力，供给端上游资源开发潜力不断释放，中游基础设施持续完善，天然气价改逐步落地，向上游延伸的公司更具议价能力，建议关注新天然气和深圳燃气。

行情回顾：上周，环保公用板块整体下跌3.03%，跑输上证综指（+0.63%），深证成指（+1.17%）和创业板指数（+0.46%）。子板块涨幅分别为：监测+0.24%，固废-1.35%，再生资源-1.93%，水务与水处理-2.66%，燃气-4.36%，大气-5.55%，节能-9.01%。涨幅居前的个股是：旺能环境+8.21%，博天环境+5.29%，瀚蓝环境+4.42%，聚光科技+3.31%，华测检测+3.30%。