新能源发电

风电：乌兰察布风电基地 1 期 6GW 项目开始招标，风电重返三北加速。 国电投启动内蒙古乌兰察布风电基地一期 600 万千瓦示范项目招标。随着特高压线路的陆续投产，三北地区地区消纳得到明显改善，三北地区风电项目已经接近平价，有望成为未来风电建设的主要增量地区。 本次招标，项目招标专项资格明确要求较为严格， 龙头企业竞争优势明显， 市场份额有望继续提升。回顾历史，风电板块估值随着新增装机的复苏而提升。行业目前估值处于历史较低水平，估值有望提升。同时钢材料价格预期下行，中游设备制造厂商和风塔厂商的盈利能力也有望得到修复。建议关注风电龙头企业金风科技和风塔龙头企业天顺风能。铸锻件企业日月股份、 金雷风电和西门子核心供应商振江股份。

光伏：硅片和硅料继续上涨，光伏淡季不淡行情继续。 根据 PVinfolink 数据，截至 2019 年 1 月 30 日，单晶硅片均价从 3.05 元/片涨至 3.15 元/片。同时多晶硅料价格继续上涨，单晶用料均价涨至 80 元/kg，涨幅 1 元/kg；多晶用料均价涨至 74 元/kg，涨幅 3 元/kg。一季度是印度装机旺季，海外需求支撑国内光伏产业链价格稳中有升，光伏行业呈现淡季不淡格局。 2019 年光伏全球需求确定性强，行业具备稀缺成长性。虽然目前国内光伏政策尚未落地，但预计 2019 年国内光伏装机在 40GW 左右。同时随着光伏产品价格的大幅下降，刺激海外光伏市场高速发展，预计 2019 年海外 GW 级市场将超过 15 个，海外需求在 80GW 左右。全球装机约为 120GW，同比增长 20%左右。长期来看，随着 perc 电池片大量投产，单晶硅片将处于紧平衡状态。同时虽然 2018 年多晶硅料厂商大幅扩产，但是若 2019 年光伏全球装机需求在 120GW 左右，这将使得优质产能和落后产能并存，落后产能的生产成本将为多晶硅料价格提供支撑。推荐方面，建议关注硅片和组件龙头隆基股份和硅料和电池片龙头通威股份。

核电： 4 台核电机组获批，核电项目正式重启。 据中国核能报道，中国核工业集团漳州核电一期项目 1 号、 2 号机组；中国广核集团惠州太平岭核电一期项目 1 号、 2 号机组四台华龙一号机组获批，核电项目正式重启。 本次核电项目重启之后，按目前核电单台机组 200 亿/台的投资额测算，预计 4 台机组将带来 800 亿元的投资。根据中电联发布的《 2018-2019 年度全国电力供需形势分析预测报告》，中电联表示核电具有建设周期长、投资规模大特点，建议保持核电机组建设规模和进度，每年宜核准 6-8 台机组。后续项目值得期待。推荐方面，建议关注中国核电建设商中国核建、爆破阀龙头中核科技；核电主设备生产商东方电气、 上海电气和 A 股唯一核电运营标的中国核电；核级阀门龙头江苏神通、核级泵壳和核级屏蔽材料供应商应流股份。

新能源汽车： 宁德时代与本田签约， 2027 年前供应 56GWh 动力电池，国际化再下一城。 近日，宁德时代宣布与日本本田签订合作协议， 2027 年前将向本田保供约 56GWh 动力电池，除中国市场以外，双方合作车型也将向全球范围内其他市场推出。本田规划 2025 年前在中国推 20 款以上电动化车型； 2030 年，旗下电动化系列产品将占其全球汽车销量的 65%，以目前500 万辆年销量测算， 2030 年其电动化系列产品将达 325 万辆，以 50kwh/辆车计算， 2030 年其动力电池需求将达 162.5GWh。此次签约意味着宁德时代又拿下一国际重量级客户，进一步增强公司长期业绩增长确定性，以本田未来的需求体量来看，后续有望进一步深化合作，签订大单。日系车企供应链体系通常较为封闭，此举亦意味着在电动化大趋势下，日系车企将加大向中国厂商开放供应链体系，全球化趋势进一步明确，中国的锂电产业优势进一步彰显。补贴政策即将落地，车企普遍希望通过向消费者涨价传递价格压力，产业链价格压力或好于预期，看好落地后行情，电解液价格压力最小，继续推荐具备差异化研发能力的新宙邦、 问鼎全球的电池龙头宁德时代、受益高镍化趋势的当升科技、锂电中游新贵璞泰来、优秀制造企业宏发股份，继续关注技术与成本双重领先的恩捷股份。

电力设备： 部分特高压设备中标价超预期，逆周期投资带动行业量利齐升。近日国网电子商务平台公告了青海—河南（直流）等四条已核准特高压线路相关设备的中标结果。 龙头公司份额较稳定，其中中国西电 36 亿的中标总额最高，国网系厂商情况为平高电气 19.8 亿、国电南瑞 19.5 亿、许继电气10.5 亿。此次部分特高压设备中标价超预期，以平高为例， 1000KV 组合电器单价达 8353 万元/间隔同比 16 年中标价提升近 20%，以该价格水平计算，我们认为望修复相关产品毛利率至 40%+，特高压行业量利齐升。 目前行业逆周期投资不断推进， 相关设备公司重回景气周期， 重点关注： 国电南瑞、平高电气、许继电气。