市场回顾

市场小幅反弹。2019年1月，沪深300上涨5.24%，汽车行业上涨0.47%，在中信一级行业中排名第19/29位。从细分行业来看，7个子行业（中信三级）专用汽车上涨最多，上涨8.31%，乘用车下跌最多，下降1.66%。汽车相关的14个概念板块普遍上涨，其中参股宁德时代涨幅最多，上涨10.78%，特斯拉概念下跌最多，下跌1.70%。

行业回顾

汽车销量仍处于低谷，新能源汽车表现仍然亮眼。汽车整体：2018年12月销量266.1万辆，下降13.0%；2018年全年销量2808.1万辆，下降2.8%。乘用车：2018年12月销量223.3万辆，下降15.8%；2018年全年销量2371.0万辆，下降4.1%。商用车：2018年12月销量42.8万辆，增长5.2%；2018年全年销量437.1万辆，增长5.1%。新能源汽车：2018年12月销量22.5万辆，增长38.2%；2018年全年销量125.6万辆，增长61.7%。

去年高基数结合过年假期，2019年二月或仍将延续颓势。2019年2月，汽车销量或将低于去年同期的171万辆，降至150万辆左右。随着轿车换代周期的到来，SUV换车周期未到，MPV销量持续走低，预计轿车销售份额将进一步扩大。乘用车中，消费结构的变化以及未来可能实行的新“汽车下乡”政策，预计对C级车、A0、A00级轿车有所利好。分国别来看，预计2019年2月日系、德系、其他品牌同比销售增长，美系、韩系、法系、自主品牌销售同比将下降。

商用车销量或将逐渐改善。分车型来看，2月份货车产销相比2018年2月或有所提高，客车市场或将继续回暖，在同期较低基数下，客车2月销量或高于2018年同期。

新能源汽车表现良好，未来仍有增长空间。纯电动汽车产销分别完成其中纯电动汽车产销量分别完成17.7万辆和19.2万辆；插电式混合动力汽车产销量分别完成3.6万辆和3.2万辆。2019年2月，新能源汽车或仍将保持较高同比增速，看好插电混动汽车的销量增长。

上汽龙头优势依然明显，大部分上市公司汽车产销量同比下降，仅有广汽、东风汽车同比有增幅。从累计销量来看，大部分公司没有达到去年同期的销量水平，上汽、广汽、长城、金龙较为稳定，整体销量不及2017年。预计2019年2月，上汽、长城汽车或将有较好的表现，长安、福田、江淮等销售或表现一般。

投资建议

目前，汽车行业产销增速逐渐放缓，行业竞争加剧，未来仍有一定下行压力，但国家推出的汽车下乡补助、对新能源汽车的支持，使得汽车行业仍然存在结构性投资机会。因此，建议汽车行业选股时遵循三条主线：

一是技术积累雄厚，业绩稳步增长，车型布局较广的整车龙头，如：上汽集团；

二是技术优势领先，议价能力较强的产品升级空间较大的零部件行业龙头供应商，如：星宇股份、华域汽车；

三是聚焦新能源汽车产业链，新能源汽车行业利好条件多、潜在需求大、上升空间大、业绩爆发力强，上游产业链技术需求高，缺乏中高端产能，技术领先、中高端产能充分的供应商有望依托行业快速扩大规模，建议自上而下寻找优质标的，如：当升科技、先导智能。