价格速览：工业金属：上周工业金属价格以上涨为主，其中LME铜价上涨1.65%，库存上升1.05%。SHFE铜价上涨0.95%，库存上升4.59%；LME铝价上涨1.99%，库存上升1.46%。SHFE铝价上涨0.11%，库存下降2.88%；LME铅价下跌0.15%，库存下降11.00%。SHFE铅价上涨1.17%，库存上升192.12%；LME锌价上涨3.36%，库存下降4.06%。SHFE锌价上涨4.41%，库存上升396.99%；LME锡价上涨1.75%，库存下降20.14%。SHFE锡价上涨0.91%．库存下降2.04%；LME镍价上涨3.05%，库存上升0.07%。SHFE镍价上涨2.57%，库存下降4.41%。贵金属：上周COMEX黄金下跌0.54%，COMEX银下跌1.64%。小金属：上周除钴（-2.14%）、钛（一1.50%）和锑（-0.98%）价格下跌，镁(+1.11%)价格上涨外，其余品种价格保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物中氧化铈（-1.89%）、氧化钕（-0.48%）、氧化铽（-0.34%）价格下跌，其余品种价格保持稳定。

行业动态：美国政府关门破纪录，将影响0.5%经济增速；IMF副总裁呼吁防范下一轮经济衰退；李克强：保持中国经济运行在合理区间；商务部：刘鹤副总理将于1月30-31日应邀赴美贸易谈判；伦铜连升第三日，受中国刺激措施推动；对冲经济下行和市场风险，全球ETF黄金持仓突破1000亿美元；纽蒙特拟100亿美元收购Goldcorp，全球最大黄金生产商将诞生。

投资建议：有色需求转弱，供给增加压力较小，行业处于供需弱平衡，大多数有色价格难以逞强，全行业投资机会仍需等待，维持行业“中性”投资评级。中长期重点关注避险需求增加导致黄金子行业投资机会，关注黄金龙头企业山东黄金、中金黄金；短期看，随着中国货币投放力度的增强以及基础设施新项目增加，有色需求预期有所好转，工业金属短期关注可能提升，建议关注云南铜业、紫金矿业、中国铝业、云铝股份。

主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定资产投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响。2）供给侧改革和环保政策低干预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。