宏观背景： 峰回路转，寻找确定性

2019 年国际贸易摩擦影响仍存不确定性，国内经济增速下滑概率较大， 国家可能适时推出针对性改善政策， 如宽货币、松财政、减税收等，基建投资或仍是稳增长的重要工具。

行业情况： 业绩趋稳，子行业分化

2018 年前三季度机械行业营业收入 7863 亿元、同比增长 9.5%，净利润434 亿元，同比增长 2.6%，整体业绩趋稳， 子行业分化， 其中工程机械盈利能力提升明显。 展望 2019 年： （ 1） 工程机械历经 2 年复苏处于高位，我们预计 2019 年增速将有所回落， 建议关注国家可能松基建对冲经济增速下滑、 以及环保升级影响； （ 2） 2018 年 11 月新能源乘用车销量 12.9万辆，同比增长 57.8%， 依然保持高增长，我们认为新能源汽车发展确定性较高，看好汽车电子自动化、锂电设备、电机电控 3 条主线。

投资建议： 推荐新能源汽车、基建回升产业链标的

短期关注新能源汽车销量增加带来的汽车电子（含电机电控）、 锂电设备增量，中长期看好汽车电动化、 智能化趋势； 宏观经济增速下滑， 国家可能放松基建对冲。综上：

①掘金思路一： 新能源汽车产业链推荐克来机电（ 布局博世核心产品，技术优势显著） 、英搏尔（ 新能源车电机电控突破 A 级车、取得整车定点供应） 、先导智能（ 锂电设备龙头， 绑定国内外高端客户） ；

②掘金思路二： 基建产业链推荐三一重工（受益工程机械复苏，公司经营优化） 、恒立液压（穿越周期， 液压件进口替代空间大） 、浙江鼎力（ 高空作业平台市场潜力大，公司突破产能瓶颈） ；

③掘金思路三： 自下而上推荐华测检测（第三方检测龙头布局成型，业绩稳步增长） 、杭氧股份（ 空分设备盈利弹性有望释放， 气体业务稳步成长） 。