本周观点：本周公布的11月全国销售数据延续负增长，且降幅呈现扩大趋势，观望预期升温叠加三四线步入下行周期，预计调整将延续至2019Q2-Q3。从板块投资来看，若基本面超预期下滑将对股价形成一定压力，关注2019年春节前后楼市走势，但震荡行情中有政策博弈的反弹机会，以融资渠道畅通、一二线货值占比高的龙头防御为主，如低估值龙头万科、保利、金地、招商等；后续随着投资增速回落、?利预期下调及资金压力风险释放，将迎来基本面复苏的反弹，高周转快销售标的表现更佳，如新城、荣盛、阳光城等。

本周成交：成交环比下降，同比下降。本周重点城市成交46208套，环比降10%，同比降12%，低于2017年周均0.7%，2018年日均成交环比降9%；其中本周一线城市环比升14%，二线城市环比降27%，三线城市环比升5%。推盘量环比下降，去化率环比下降。上周（12.03-12.09）重点城市新开?55个项目，推出房源13922套，环比降44%，高出2017年周均值61.8%。平均去化率69%，环比降3个百分点。一手商品房12月日均成交：环比上升，同比下降。截止12月15日，重点城市日均成交套数环比升1%，同比降3%。其中一线城市环比升23%（同比降7%），二线城市环比升6%（同比降1%），三线城市环比降10%（同比降5%）。二手房成交环比上升，同比下降。本周二手房整体成交套数环比升6%，同比降17%。19城二手房挂牌套数周环比升1.1%。12月15日19城二手房挂牌61万套，环比升1.1%。深圳升1.1%，北京升0.8%，上海降1.3%，广州升1.8%，成都升1.5%，重庆升2.1%。

本周动态：国家统计局公布11月全国房地产销售及投资数据。平安观点：投资呈现韧性，预计增速将逐步回落。2018年1-11月房地产投资同比增长9.7%，与前10月增速持平；其中11月单月投资同比增长9.3%，较10月上升1.6个百分点，投资整体呈现韧性。我们认为投资短期维持高位一方面为土地购置费依旧为强支撑，另一方面房企趁降温窗口期抢开工抢需求导致建安投资回升。展望2019年，土拍降温叠加楼市下行将带来拿地新开工收缩，预计地产投资增速将高位回落。单月销售降幅扩大，调整或延续至2019Q2-Q3。2018年前11月全国商品房销售面积同比增长1.4%，销售额同比增长12.1%；其中11月单月销售面积同比下降5.1%，连续3个月负增长。对比前三轮周期，单月销售面积负增长通常延续8到13个月，经验数据来看本来下行周期或延续至2019Q2-Q3。展望2019年，观望情绪下预计一二线楼市仍将延续低位盘整，而三四线将步入调整通道，预计2019年全国销售面积同比降6.9%。