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乘联会发布 11 月新能源汽车厂家销量数据。 11 月，全国新能源狭义乘用车批发销售 13 万辆，同比增长63%，环比增长 10%。 其中， 纯电车型销量同比增长 58%， 环比增长 11%； 插电车型销量同比增长87%，环比增长 6%。 纯电 A00 级车销量同比增长 2%，环比增长 2%；纯电 A0 级车销量同比增长404%；纯电 A 级车销量同比增长 196%。 2018 年 1-11 月，全国累计销售新能源乘用车 85.8 万辆，同比增长 87%。评论

汽车市场连续受挫，新能源乘用车销量连创新高， 过渡期后同比增长维持在 60%以上， 全年销量有望达到100 万辆： 国内汽车市场延续低迷状态，汽车经销商库存预警指数达到 75.1%，创近年来新高， 11 月狭义乘用车批发销量同比下降 16%， 1-11 月累计销量同比降幅扩大至 2.5%。 与此同时，在厂家高品质新品迭出和年末补贴退坡预期愈发强烈的推动下，新能源乘用车销量连创新高。 年底临近，补贴政策退坡预期进一步加强， 将刺激厂家将部分受政策调整边际影响最大的低端车型于年底前完成库存出清，部分厂家存在年底冲量完成销售任务的可能。 同时，造车新势力蔚来、威马进入密集交付期，也将带动纯电 A 级、 C 级车的销量增长。 我们预计 12 月新能源乘用车销量将达到 15 万辆左右，全年累计销量将达到 100 万辆，同比增长约 80%。

纯电 A00 级车依旧强势，纯电 A 级以上车型占比提升，插混车型向 B 级以上车型靠拢，整体消费向中高端品质车型倾斜： 本月纯电车型占比与上月基本持平，约为 79%。 纯电市场中， A00 级车环比增长 2%，增速明显放缓，但占比依旧高达 49%，显示出市场对这类车型依然存在广泛的需求，且厂家年底出货意愿仍然较强。纯电 A 级以上车型本月销量均有不俗表现，环比增速较快，占比小幅扩大，其中以蔚来 ES8 为代表的纯电 C 级车环比增长 61%，单月销量已达 3363 辆，全年累销已过万辆。插混车型增长主要来自 B级和 C 级车，环比分别增长 20%和 24%，合计占比已经达到 45%， 其中插电 C 级车占比扩大至 11%，创历年之最。 总体来看，随着市场上车型的丰富，新能源乘用车消费结构的品质化趋势更为明显， 未来中高端品质车型有进一步发展的空间。

比亚迪地位难以撼动， 车企混战加剧， 领途汽车值得关注；合资品牌开始向纯电市场渗透， 日产轩逸 EV搅局纯电 A 级轿车市场： 受到主力车型 EC 系列销量环比大幅回落影响，北汽新能源本月销量环比下降34%。 比亚迪凭借丰富的产品线和过硬的产品品质，销量环比增长 11%， 超越北汽新能源， 重回车企月销第一，累计销量同比接近翻倍增长。 两家车企合计市场份额高达 36%，其余车企混战加剧， 吉利环比大增57%月销接近万辆，奇瑞紧随其后，上汽乘用车增长逐步乏力。领途汽车本月以 4204 辆纯电 A00 级车领途 E 行的销售成绩位列车企排名第 11 名， 成绩亮眼。 作为低速电动车龙头御捷与长城汽车等合资的造车新势力， 领途汽车致力于小型纯电车型开发， 随着其小型 SUV 领途 K-ONE 上市，未来表现值得持续关注。合资品牌表现稳定，华晨宝马环比增长 20%，插混 5 系和 X1 继续稳步增长。此外，合资品牌对国内新能源汽车市场的渗透已经从插电市场扩展至插电、纯电全部市场。日产轩逸 EV 已对国内纯电 A 级轿车市场形成极大挑战，本月环比大增 245%，销量达到 2400 辆，直逼北汽 EU系列。

投资建议

临近年底，补贴退坡预期加大，低端车型存在进一步清库可能，新能源汽车市场销量进入冲刺阶段。 合资品牌、造车新势力新车型纷纷上市、交付，在细分市场逐步崭露头角，需逐步引起重视。 继续关注产品线丰富、 产品换代基本完成、市场份额高的新能源汽车自主品牌龙头： 比亚迪。