投资观点：

受唐山限产加严的预期影响，市场心态好转，钢价止跌回升。 供给方面，我们追踪排放数据显示唐山限产力度正逐步加严； 需求方面， 前期受钢价下跌影响的成交量在本周释放，成交企稳。尽管如此，随着终端需求季节性转弱，供强需弱格局短期不会发生实质性转变，钢价和股价短期没有太大机会。 中期看， 钢铁板块的机会或至明年，官方公布的 1-10 月份房地产开发投资仍在高位，基建投资开始止跌回升，制造业投资持续扩大，全社会固定资产投资企稳回升，需求有较好韧性，在库存整体低水平下，钢价不具备过度下跌的基础，后期仍然有较大修复空间。

全国高炉产能利用率微降，钢材产量周环比减少。 Mysteel 调研的本周唐山钢厂高炉开工率本周较上周升 0.61 个百分点，产能利用率 65.82%，较上周降 0.85 个百分点。 全国 163 家钢厂高炉开工率 65.88%，环比上期降0.83 个百分点， 较去年同期升 3.86 个百分点， 剔除淘汰产能的利用率为73.53%，较去年同期降 0.95 个百分点，钢厂盈利率 71.78%，环比上周降 1.22 个百分点。 本周铁矿石日均疏港量为 268.82 万吨，周环比降2.68%。 本周五大品种周产量环比减少 19.52 万吨，螺纹减少 1.08 万吨。

终端需求微降，本周社会库存和钢厂库存双降。 本周全国主流贸易商建筑钢材成交 80.84 万吨，周环比下降 3.04 万吨，较去年同期降 2.49 万吨。本周螺纹钢社会库存下降 6 万吨，线材下降 2 万吨，热卷下降 8 万吨，冷轧上升 9 万吨，中板下降 4 万吨， 总社会库存下降 12 万吨。 国内钢厂建筑用钢库存周环比下降 37.87 万吨，其中螺纹钢降 26.29 万吨，线材库存降 11.58 万吨。钢材总库存较上周环比减少 68.5 万吨。

本周主要钢材品种价格止跌回升。 沪螺纹周环比上涨 50 元/吨，热卷、中板、冷轧分别跌 150、 100、 120 元/吨。螺纹钢、 热轧、 冷轧和中厚板现货价格分别为 3920、 3820、 4200、 3820 元/吨。本周铁矿石价格回落， 唐山方坯涨 230 元/吨，废钢涨 70 元/吨，焦炭与上周持平。

长、短流程钢厂的利润回升。 本周螺纹钢、热卷、冷轧和中厚板的成本滞后吨钢毛利分别为 147、 -49、 -244 和-89 元，分别变化 79、 164、 138 和121 元/吨。短流程螺纹钢的当周吨钢成本上涨 47 元，吨钢成本为 3212元（不含税）； 短流程螺纹钢成本滞后吨钢毛利上涨 90 元，维持亏损 125元/吨，低于长流程 271 元。