市场表现

近5个交易日内，沪深300指数下跌2.39%；环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别下跌5.41%、4.80%和2.29%。细分子行业方面，渤海节能环保行业子行业全部以下跌报收，其中固废处理下跌6.37%，跌幅最大；而工业节能则下跌3.17%，跌幅最小。个股方面，跌多涨少，仅盾安环境、菲达环保、中材节能三只个股上涨，其中盾安环境上涨2.27%，涨幅居首；盛运环保、科融环境等则跌幅居前。估值方面，渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为18.11倍，与上周相比下降4.83个百分点，相对沪深300的估值溢价率则下降至75.75%。

行业动态

1、第二批中央生态环境保护督察“回头看”完成下沉督察

2、生态环境部通报2018年1-10月环境行政处罚案件与《环境保护法》配套办法执行情况

3、河北第二轮大气环境执法开启夜查行动

公司信息

1、雪浪环境：预中标1.76亿元烟气净化系统设备采购项目

2、高能环境：中标2.54亿元生活垃圾综合处置工程特许经营权

3、中再资环：累计收到政府补助2,709万元

投资策略

近5个交易日内，环保板块延续上周弱势继续走低，整体表现不及大盘。行业层面，截至11月26日，第二批对10省份的中央生态环境保护督察“回头看”均已完成下沉督察任务，目前各地共有1,122人被问责。督察组向社会公开曝光了17起典型案例。督察压力加大，有望进一步倒逼企业环境守法。另外，生态环境部通报了2018年1-10月环境行政处罚案件与《环境保护法》配套办法执行情况。通报结果显示，2018年1-10月，全国共下达处罚决定书145,167份，罚没款金额约118.3亿元，而全国实施五类案件总数为33,015件，比去年同期增长2.45%。环境监管执法力度高压持续，利于环保行业的长远发展。投资策略方面，环保企业多为民营企业，目前压制板块最主要的因素是民营企业融资难融资贵的问题。10-11月，民营企业融资利好政策不断出台，中长期建议关注融资环境改善预期下的估值修复行情，短期仍然建议关注现金流稳定、自身造血能力较强的优质运营类资产。本周给予环保行业“中性”的投资评级。股票池推荐：瀚蓝环境（600323.SH）、伟明环保（603568.SH）、碧水源（300070.SZ）、国祯环保（300388.SZ）和聚光科技（300203.SZ）。