本期投资提示：

①本周观点：1）包装及轻工消费：

前三季度业绩显示，偏刚需消费的包装和轻工消费板块业绩相对稳定。包装行业借助新客户开发与受益行业整合，业绩延续高速增长趋势。轻工消费板块，龙头公司借助渠道与品牌的影响力提升，稳步拓展市场份额。包括：劲嘉股份、合兴包装、东港股份、晨光文具、中顺洁柔。包装板块：短看上游原材料成本回落带来的盈利弹性；长看竞争格局改善带来的话语权提升。此前市场关注度与配置比例较低，存在预期差。传统业务增长提供估值安全垫以外，新业务拓展有望提供估值弹性，如劲嘉股份的新型烟草，及东港股份的电子发票业务。

看好：劲嘉股份、合兴包装、东港股份。

东港股份：传统印刷业务，智能卡及电子档案存储奠定公司近两年业绩增长基础。新业务方面，与蚂蚁金服将根据金税三期的要求开具区块链电子发票，摆脱电子发票对税控盘的依赖。11月6日财政部发文为配合个税抵扣政策，全面推开电子票据改革工作，扩大试点区域至全国，并且明确改革时间节点。传统财政票据客户资源+区块链应用，公司将为客户提供纸质+电子票据综合服务方案，公司将直接受益电子票据改革。

劲嘉股份：烟标主业逐渐回暖升温，借助公司在设计端的优势，抓住细支烟、中支烟、爆珠烟和精品礼盒烟等放量机会，扩张市场份额，业绩企稳回升；以茅台酒为标杆，在名酒包装领域寻找持续增长机会；烟酒两大主业共同贡献增量。国内市场新型烟草推进仍是大势所趋，劲嘉战略牵手小米生态链旗下公司，与云烟成立合资公司，积极推进布局。

合兴包装：瓦楞纸箱行业长期整合空间大。行业洗牌整合逻辑不变（上游原材料箱板瓦楞纸价格高位大幅震荡+环保压力+资金压力，小产能退出，推动行业整合），合兴包装订单量快速增长态势将持续，公司通过自有产能利用率提升+收购兼并+PSCP平台放量，成为行业集大成者。长期看好轻工消费领域，已建立护城河优势的龙头企业；内生增长趋势确定，受国内外宏观大环境影响程度较轻。

晨光文具：2C端依托校边店零售渠道终端优势，实现产品升级与品类扩张，持续投入头部门店优化，单店仍有较高提升空间；2B科力普受益于办公行业整合，收入爆发式增长，跨过盈亏平衡点体现利润弹性；精品文创业务受益消费升级，开店布局成长空间广阔，逐步推进加盟业务。

中顺洁柔：生活用纸行业需求增长稳定，渠道稳健扩充增长，产品创新升级保障盈利能力。

2）家居：

对比其他地产后周期行业，当前家居行业仍非常分散，家居子行业龙头公司仍具备Alpha成长属性。可以通过a）渠道扩张提升品牌集中度，b）一站式全屋营销扩张客单价，c）自身的管理效率提升体现成长属性。成品家居行业仍处于品牌整合的初级阶段，龙头仍有渠道扩充的空间；尤其是软体家居的赛道具备可以跑出大公司的基因，集中度有大幅提升空间。近期顾家家居收购喜临门股权，软体行业强强联合，龙头集中度有望进一步提升。