投资要点：

稳预期政策大底浮现， 稳经济改革开放再出发

从 10 月 19 日开始，刘鹤副总理的关于股市和经济的谈话，主要为了稳经济稳预期，紧接着中央更高层级的民营企业座谈会召开，给予民营企业最高规格的政策支持，有利地提升了民营企业的信心，从自己人、减负、融资支持、公平待遇方面对民营企业提出具体政策支持。中央定调后接下来的时间内，就看到各部门多层次的对民营企业的支持政策的出台，可以看出中央权威得到迅速贯彻。

另外在进口博览会上，也发布了改革开放的一系列顶层设计政策，包括加大、持续放宽金融、教育、医疗、文化市场准入、营造国际一流营商环境等，具体涉及上海的有新自贸片区、科创板、长三角一体化。稳经济稳预期主要要从内和外两个方面，离不开改革和开放。目前中央在这两块都加大了力度，各部门各地方也都在全力落实，可以说政策大底已经基本形成，既包括经济基本面和也包括股市交易层面，未来如果经济或者股市不稳，新的政策还会出来。

保护医药民企可能会给转型多留点时间

飘总最近民企座谈会提到稳妥推进带量采购，如果推进过于激烈，国内主要是仿制药企业为主，连恒瑞可能都压力比较大，仿制药企业利润被压缩就影响了研发转型的动力。国内仿制药一线大咖都知道长期来看一定要赶快转到创新药领域，但创新药本身难度大，转型也需要时间资金积累，因此从保护民营企业的角度，可能政策推进力度会有所放缓。

科创板及注册制推出，不影响有价值真成长的现有上市企业科创板加注册制，短期对目前已经在创业板的医药企业估值有一定影响，长期来看对行业整体显然是利好，有利于基本面好的真成长企业脱颖而出，有利于有前景的真创新企业获得融资，更需要扎实的基本面研究，更多可选择的投资标的。