周报观点： 动力煤坑口、港口价格走势分化，焦炭价格继续反弹

本周，川财能源指数下跌 0.17%，沪深 300 上涨 1.23%。本周坑口煤及港口煤价格走势分化明显，山西、陕西两地坑口煤在环保限产影响下供给紧张，煤价小幅上涨；港口煤价格则受下游电厂煤炭库存较高、采购较少的影响继续回落。当前目前六大电厂煤炭库存已升到 1569 万吨， 库存可用天数达到 30 天，预计前期电厂采暖季前集中补库已告一段落，电厂日耗回升前，煤炭价格或难以继续上行。中长期来看，影响今年供暖季煤炭价格的主要因素为供暖季开始后电厂的煤炭日耗水平及后续进口煤政策走向，今年进口煤维持“平控”、剩余月份进口煤配额紧张背景下，若供暖季到来后电厂日耗煤水平提升明显，动力煤价格有望迎来新一轮上涨。

焦炭方面，本周焦炭价格继续上行，吕梁准一级冶金焦、乌海二级冶金焦、日照港准一级冶金焦周环比上涨 90、 100、 60 元/吨。下游钢厂在钢材利润较好、厂内焦炭库存下降等背景下采购积极，山西、河北等地焦企第二轮提涨顺利。短期内焦炭需求无忧，后续需求仍需具体观察采暖季限产对钢厂生产的影响。中长期来看，焦化厂环保去产能逐步落地，焦化利润长期重心有望上移，建议关注产能规模较大、环保设施完善的焦企，相关标的为开滦股份（ 600997）、山西焦化（ 600740）、金能科技（ 603113）。

行业公司新闻： 9 月份中国动力煤进口量环比下降 24.75%

1） 本报告期， 环渤海动力煤价格指数报收于 571 元/吨， 周环比持平。（秦皇岛煤炭网）；2）9 月份，中国进口动力煤 909 万吨，同比减少 113 万吨，下降 11.06%，环比减少 299 万吨，下降 24.75%； 9 月份进口褐煤 837 万吨，同比减少 135 万吨，下降 13.89%，环比减少 55 万吨，下降 6.17%。（ 海关总署）； 3） 9 月份，中国进口炼焦煤 661 万吨，同比增长 9.5%，环比减少 39 万吨，下降 5.57%。1-9 月累计进口炼焦煤 5033 万吨，同比下降 4.3%。（海关总署）

价格： 唐山二级冶金焦周环比上涨 4.10%

环渤海动力煤 5500K 报 571 元/吨， 周环比持平； 唐山二级冶金焦报 2540 元/吨， 周环比上涨 4.10%； 秦皇岛至广州运费报 34.5 元/吨， 周环比下跌 14.81%；秦皇岛至上海运费报 48.5 元/吨， 周环比下跌 5.83%。

库存： 秦皇岛港口煤炭库存周环比下跌 8.99%

截至本周末，秦皇岛港煤炭库存报 431 万吨， 周环比下跌 8.99%； 曹妃甸港煤炭库存报 496 万吨，周环比下跌 0.56%； 天津港煤炭库存报 194 万吨， 周环比上涨 1.04%； 京唐港煤炭库存报 137 万吨，周环比下跌 16.97%。