事件:近期,国内氟化工相关产品价格大幅上涨,目前国内97 萤石粉企业出厂均价接近2850 元/吨,较十一前价格上涨约7%,较9 月初价格上涨10%以上,目前国内无水氢氟酸均价超过12000 元/吨,较上月同比上涨接近20%, 同时目前制冷剂R22 均价超过22000 元/吨,较上月同比上涨超过7%,较今年年初价格上涨超过40%。

北方萤石矿陆续停产、限采影响供给。十一节假日后,北方气温逐渐下降,内蒙及河北的萤石选厂11 月开始因气温过低无法生产将陆续停车,同时由于今年最终下游空调产量持续增长,因此目前行业库存处于低位,前期内蒙古部分厂家的停产更使国内供应紧张。长期来看,萤石被列为我国“战略性资源”, 储采比远低于国际平均水平,为达到可持续发展,国家频出政策,通过出口限制与严格准入标准限制萤石产能扩张;同时,2017 年以来环保措施持续升级, 频繁检查降低企业开工率,不合格企业被迫关停,进一步管控萤石产能。

硫磺价格强势支持氢氟酸价格上涨。近期国内硫磺价格持续上涨,目前部分国内厂家报价接近1400 元/吨,较9 月初价格上涨超过18%,因此推动硫酸价格近期持续上涨。由于每吨氢氟酸生产过程中硫酸耗用约为3 吨,因此近期氢氟酸价格在萤石粉、硫酸的成本支撑下大幅上涨。长期来看,无水氢氟酸作为危险化学品,因此在生产、贮藏、运输等环节都处于政策规定的严格管控下,近年我国持续加强对氢氟酸行业准入和生产管理的工作,未来无水氢氟酸产能仍然处于收缩的趋势中。

生产配额缩减,R22 价格持续上涨。近期二代制冷剂R22 价格持续上涨,目前国内市场散装货源十分紧张。据卓创资讯消息显示,国内制冷剂生产企业9-12 月的配额已经不足20%,同时11 月开始国内空调企业将开始新的冷年生产周期,年底前货源紧张的局面将进一步加剧。长期来看,我国作为《蒙特利尔议定书》第5 条款缔约方(即发展中国家),从2013 年起正式对R22 实施配额管理,到2015 年,我国HCFCs 生产要在基线年(2009-2010 年)平均水平基础上削减10%;到2020 年我国HCFCs 淘汰量要达到35%,2025 年淘汰67.5%,2030 年将完全淘汰。2018 年的国内R22 生产配额已经从2013 年的43.4 万吨下降至27.4 万吨,到2020 年国内生产配额将下降至20 万吨。目前我国HCFC-22 产能约为60 万吨,考虑到房间空调R22 使用配额为4.7 万吨,下游PTEF 产能约为11 万吨,还有单体和TFE 路线R125 产能10.6 万吨, 对R22 整体需求在42.6 万吨左右。未来新增的R125 产能和PTEF 产能将进一步拉动R22 作为原料的需求,造成R22 供应十分紧张。同时R22 作为其他制冷剂的中间体,供应紧张也制衡了其它制冷剂的供应,造成制冷剂整体的供给紧张。

相关标的。我们建议关注国内氟化工龙头企业巨化股份(600160)和萤石资源标的金石资源(603505)。