新能源车：稳步前行，新能源车旺季继续。9月17日，工信部公示第312批生产目录，共121户企业的294个型号入选，其中新能源乘用车51款、新能源客车119款、新能源专用车124款。从电池类型上看，磷酸铁锂134款、三元电池113款、锰酸锂19款、钛酸锂3款、多元复合锂2款，其中乘用车和客车领域分别仅有1款车型搭载磷酸铁锂、三元电池。从电池厂商上看，宁德时代（65款）、力神（27款）、遨优动力（13款）、比亚迪/盟固利（12款）、桑顿/北京国能（11款）分居前五，其中遨优动力、盟固利、桑顿较前几批排名实现了大幅提升，主要应用在客车与专用车中。而在乘用车领域，宁德时代配套6款位居第一，捷新动力、力神、比克各有5款、欣旺达4款。9月21日，财政部、国家税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，按照新提出的75%优惠比例，我们对wind新能源汽车指数成分股及股票池内相关股票（共78支）进行了测算，结果发现优惠额度对净利润的影响比例超过5%的为9家，占比12%；2%-5%的为25家，占比32%；小于2%的为44家，占比56%。

投资建议：下半年关注三大主线：1）高镍化：当前NCM811研发进展略超预期，18/19年有望成为高镍三元的超额利润年。重点推荐：杉杉股份、当升科技、新宙邦；2）全球化：最为核心的锂电池环节，宁德时代已经进入全球供应链中；负极和电解液环节，龙头企业已对LG、三星、松下、索尼等多家核心外资企业实现配套；核心部件环节如继电器、热管理系统等已有中国企业形成全球配套，竞争格局良好。重点推荐：璞泰来、宏发股份、新宙邦、三花智控、旭升股份、星源材质等；3）集中化：动力电池环节龙头集中度持续提升，预计随着能量密度的提升和原材料成本的下降，锂电企业毛利率将在19年筑底回升。当前时点看好抗压能力更强的锂电龙头，重点推荐：宁德时代、亿纬锂能。

新能源：风电“三重底”确立，数据支撑复苏逻辑。1）“行业底”：根据能源局数据，1-7月风电新增发电装机容量9.46GW，同比增速达30%，6月风电装机1.23GW，同比增速55%，7月风电装机1.93GW，同比增速50%，风电已连续两月呈现高速增长的态势！考虑到传统旺季叠加西北市场复苏以及分散式风电等增量因素，风电加速复苏的趋势将延续！2）“政策底”：国家能源局明确配额制将于年内出台，与此前大家“动存量”的悲观预期不同，新版配额制预计补贴强度不变，运营商可先通过出售绿证获得收益，收益与原补贴总额之间的差额由可再生能源基金补足，一方面缓解了新能源补贴缺口压力，另一方面绿证收入加快了运营商的回款速度，可谓是双赢的局面。3）“估值底”：当前风电板块估值整体处于历史估值底部，重点推荐金风科技、天顺风能等，同时建议重点关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。

电力设备与工控：电网基建提速，关注特高压与配网。2018年9月7日，国家能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，9项重点输变电工程将在2018/2019年核准开工，新增核准规划线路数量将达到前期峰值。从投资规模来看，长距离线路的投资规模在200-300亿间，区域内短距离线路在50亿以内，背靠背联网工程在50-80亿间。按线路规划情况，整体估算直流的投资规模在1100亿-1400亿之间，交流项目的投资在700-900亿间。相对而言，直流领域的受益弹性更大。由于此次规划叠加稳增长基调，核准及建设的速度有望超过前次，特高压设备相关公司显著受益。从稳增长的角度看，配电网建设更具有长期促进作用。近年来，随着特高压骨干网架建成及新能源大规模接入，配网投资补欠账的进程正在加快。未来，配网投资将是智能电网建设最为关键的环节，增量配电网、配网自动化及电力信息化等领域将成为投资重点。投资建议：重点推荐特高压设备相关标的。能源局再次集中核准特高压项目工程，意在加码电网基建并为清洁能源消纳保驾护航，短期将对特高压领域相关的企业带来业绩弹性，中长期看这些企业还将受益于配电网建设提速。综合考虑相关公司当前的经营情况、市场占有率、当前及未来投资提速受益程度，我们重点推荐：国电南瑞、许继电气、特变电工，建议关注：平高电气、四方股份、中国西电、金智科技等。

从2016年四季度开始，行业增速开始由负转正，需求稳增+进口替代是工控企业持续高增长的主要原动力。从需求端来看，背后的核心在于两点：1）中国制造业在升级，加工复杂程度和产品精度都在提升智能化的需求；2）人工成本在提升，加速机器代人。从进口替代角度来看，中国工业自动化企业已经从学习向自主研发自主创新转变，正加大研发投入，以服务和性价比逐步蚕食外资品牌的市场份额。睿工业数据显示，2017年变频类和控制类产品的国产品牌市场占比分别为41%和51%，同比提升2pcts；工业机器人的国产品牌市占率从16%提升至20%。部分上市公司在国内的市占率已经提升到前列，如：汇川技术（变频器&伺服系统国内市占率均达6%）、宏发股份（继电器全球市占率14%）等。投资建议：在人口红利消失和产业升级的背景下，新常态下对于自动化和智能制造的资本开支周期以提高效率为核心，工控行业具备长期增长潜力。本土厂商产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证，细分领域龙头公司增速将高于行业。行业估值已经回落至较低位置，具有较高性价比，同时政策将对产业形成有力催化。重点推荐：1）工控平台型公司汇川技术，麦格米特等。2）产品型公司宏发股份，鸣志电器等。关注：长园集团，信捷电气，禾望电气。