本周核心观点

上周美元指数94.98(-0.46%),基本金属涨跌互相,上期所表现强于伦期所。LME 锌跌幅较深,为3.79%。小金属方面,镁价继续走高,周涨幅1.93%至18500 元/吨;电池级碳酸锂继续下探,周跌幅6.59%至8.5 万元/吨。贵金属方面,COMEX 金价下跌0.29%至1198.30 美元/盎司。

消息面上,山东自备电站交差补贴缴纳标准确定,过渡期0.05 元/度,约增加电解铝成本675 元/吨;电解铝成本曲线趋平且逐步提升有望支持铝价。1-8 月动力电池累计产量38.52GWh,其中三元电池累计生产20.12GWh,占总产量比52.23%;磷酸铁锂电池累计生产17.78GWh,占产量总比46.17%。整体来看,(1)我国新能源汽车动力电池装机量继续呈现增长趋势(同比102%),(2)随着市场对于长续航里程的迫切需求不断增强,高能量密度的三元电池正逐步占据主导地位,利好钴未来单车用量提升。另一方面,自3 月以来钴、锂价格深度回调,叠加中游材料厂库存去化,随着四季度新能源汽车产销旺季来临,我们预计钴、锂有望迎来补库行情。

行业配置上,我们建议三条主线:1、新能源汽车补贴政策落地以及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。2、看好铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期机会;3、上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。

推荐组合

核心组合:久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、华友钴业、锡业股份。