本周核心观点&推荐标的：运营商持续推进5G按期商用，本周中国电信启动Hello5G行动计划，计划在17个城市启动5G规模试验计划。我们认为5G是当前通信行业最为确定的方向，且明有线测传输网建设以及5G试验网建设有望带动运营商资本开支提升。此外，本周中国电信宣布已经建成全球最大规模NB-IoT网络，物联网作为推动数字经济发展的重要路径，当前正处于网端先行的阶段。运营商模组的补贴有望加快行业成熟度。重点推荐：【烽火通信】、【光迅科技】、【光环新网】、【高新兴】、【金信诺】等；建议关注：【中兴通讯】、【亨通光电】等。

运营商持续推进5G按期商用，中国电信启动Hello5G行动计划。从我国5G发展规划来看，当前处于频谱划分的关键阶段。全球主要国家持续推进5G商用，有望推进我国频谱划分落地。运营商方面，中国电信宣布启动Hello5G计划，将在17个城市开展规模试验，并力争到2020年实现5G规模商用。我们认为通信设备商在5G建设周期成长的确定性最强，而以光模块为代表的光通信细分板块则较高的增长弹性，而射频环节由于技术变革的不确定性较强，可能孕育5G黑马。重点推荐：【烽火通信】、【光迅科技】、【金信诺】、【高新兴】、【光环新网】、【高新兴】；重点关注：【中兴通讯】、【亨通光电】等。

物联网发展网端先行，中国电信建成全球最大NB-IoT网络。数字经济在我国GDP中占比已达到32.9%，而数据的产生、传输、存储、处理都离不开物联网，可以说快速发展的物联网构成了数字经济成长的土壤。当前我国物联网发展处于网端先行阶段，近期中国电信董事长杨杰表示，中国电信已建成全球最大规模NB-IoT网络，承载超过千万个连接。当前物联网发展处于网络建设和终端上量的阶段，运营商通过补贴物联网终端有望推动产业链尽快成熟。此外，在物联网细分领域，车联网的商业模式相对清晰。重点推荐【高新兴】。

本周广深射频产业链调研总结。本周，我们组织和广深地区射频产业链相关上市公司调研。正如我们在5G投资策略中提到的一样，5G时期无线射频环节由于技术变革的不确定性较强。介质滤波器的应用范围可能在5G时期进一步扩大，但目前产业化成熟度仍需提高。此外，集成化AAU可能是5G重要变革，但天线和RRU分离式的部署方式仍具有应用场景。关于本次调研更多细节，请联系招商通信团队。