行业政策:1)国家卫健委、国家医保局、市场总局、公安部、等九部委联合印发《2018年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风专项治理工作要点》。今年就要推进实施《医药代表备案管理办法(试行)》,规范医药代表从业行为,改善医疗服务环境,药品生产企业(上市许可持有人)应当公开其医药代表的备案信息。2)上海市人社局、市医保办、市卫计委、市食药局、市物价局联合发文,宣布第三批医保药品带量采购工作启动。对照2015年发文,此次带量采购规则更加强调“保证带量采购中标品种用量”,并明确“市医保部门对不能正常完成采购量的医院,视情况扣减相应医保费用额度”。3)各省严格执行、落实药品一致性评价文件,同品种3家以上通过一致性评价的,目前已有多省市发布类似文件,未过一致性评价的药企都不同程度的遭遇了不再采购的政策。随着一致性评价的推荐,行业洗牌正在加速。

投资策略:多省严格落实一致性评价,有利于供给侧改革及进口替代,重点推荐仿制药从0到1的标的;近期国家加快肿瘤药审批及降价进医保解决支付问题,尤其是后者进度加快,解决“买药难、买药贵”核心矛盾。肿瘤药降价的影响:不在医保目录药品降价进医保对该产品中长期发展是利好;已在医保目录产品,按照对降低关税、增值税同比降低对相关公司影响有限。新版医药目录及临床指南实施、尤其是新医保局的成立将会很大程度上严格执行新医保规定,医药分化更加明显。投资建议:结构化医药牛市很可能贯穿未来5年。近期医药白马跌幅约20-30%,估值切换后投资价值显著。重点配置子行业龙头,选股思路:1)受益于一致性评价,重点推荐乐普医疗、科伦药业、华东医药等;2)创新药引领医药行业未来,重点推荐恒瑞医药(600276)、药明康德;3)血制品,重点推荐华兰生物(002007)、博雅生物(300294);4)大输液销量回升且价格上涨,重点推荐辰欣药业(603367)、大输液龙头+创新药组合的科伦药业(002422);5)医改政策大力支持社会办医,重点推荐:美年健康(002044)、爱尔眼科(300015);6)消费升级及高端消费,推动品牌中药需求持续增长。重点推荐:片仔癀(600436),广誉远(600771);7)受益于网售处方药及医药分家,重点推荐老百姓(603883)、益丰药房(603939);8)按摩椅进入爆发期,需求快速释放,重点推荐奥佳华(002614)。