7月社零餐饮增速略降,市场不确定下首选确定品种。8月13日-8月17日,食品饮料行业(-7.6%)跑输沪深300指数(-5.2%)。平安观测食品饮料子板块中,黄酒(-3.2%)、小市值(-4.2%)、高估值(-4.9%)、葡萄酒(-4.9%)跌幅最小。7月社零餐饮增速略降,社零城镇、乡村增速分别为8.6%、10.1%,环比6月略降0.2pct、0.3pct;餐饮、规上餐饮同比增速分别为9.4%、6%,环比降0.7pct、1.8pct。本周消费品板块调整幅度较大,食品饮料、家电跌幅分别居前二,食品饮料细分子行业中白酒板块跌幅最大达8.3%。主因市场担心宏观经济疲软、消费增速放缓影响来年报表预期增速,而短期部分白酒及其他公司半年报增速因17年高基数加之前期乐观假设下未达预期。建议宏观经济承压、市场较为不确定下降低预期,首选刚性较大细分子行业如调味品及前期超跌或估值较为安全、有基本面支撑的绝对龙头茅台、伊利。

最新投资组合:伊利股份(25.1%)、老白干酒(18.9%)、贵州茅台(13%)。伊利利空逐渐消散,竞争加剧无需过度担忧,多品类运作能力逐步得到验证,成熟商业体系带来长期成长确定性,股价低位或受资金关注。老白干并购事项成功落地,产品升级、聚焦省内战略渐入佳境,河北王地位渐巩固,是分享次高端红利和百元价格带利润率提升的好品种。茅台周期性客观存在,但一批价遥遥领先,应对周期底气非常足,足以支撑量价齐升。

本周热点新闻点评:1)8月17日,双汇发展发布下属公司郑州双汇食品有限公司屠宰厂划定为疫点的公告。根据郑州市人民政府《疫区封锁令》,8月16日起将河南双汇投资发展股份有限公司下属公司郑州双汇食品有限公司屠宰厂划定为疫点并实施封锁,封锁时间为6周。8月17日,双汇总裁马相杰表示,目前双汇旗下共计19家工厂,郑州双汇停产对产品供应没有影响。2)农业农村部新闻办公室8月19日发布,江苏省连云港市海州区发生一起生猪非洲猪瘟疫情。8月15日起,江苏省连云港市海州区某养殖场的生猪出现不明原因死亡,截至目前,发病615头,死亡88头。8月19日,经中国动物卫生与流行病学中心(国家外来动物疫病研究中心)确诊,该起疫情为非洲猪瘟疫情。3)8月14日,农业农村部发布乳品供需形势分析报告,国内市场原料奶收购价连续7个月下跌,鲜奶零售价环比略涨,奶粉零售价环比略涨;国际市场中多数乳制品价格上涨,其中美国、欧盟和大洋洲的黄油、脱脂奶粉和全脂奶粉18年6月同比+4.7%、-7.9%和+5.8%。考虑到18年我国原料奶收购价持续下跌,但在7月末价格环比略涨,因此预计8-9月国内原料奶收购价格逐步企稳,尤其在四季度后或有所提升。