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国家能源局公布了2018年1-7月份全国电力工业统计数据。1-7月份，全社会用电量累计38,775亿千瓦时，同比增长9.0%；6,000千瓦以上电厂发电设备容量为173,058万千瓦，同比增长5.9%；全国发电设备累计平均利用小时为2,224小时，同比增加75小时。

点评

7月份用电量增速回落。7月份，全社会用电量同比增长6.8%，增速同比下降3.1个百分点，环比下降1.2个百分点；其中第二产业用电量在全社会用电量中占比为70.28%，同比增长4.6%，增速同比下降5.2个百分点，环比下降2.0个百分点。分行业来看，四大高能耗制造业和非高能耗制造业用电量分别同比增长2.6%和5.4%，增速分别同比下降了1.9个百分点和4.5个百分点，同比叠加去年同期用电量基数较高等因素，7月份用电量增速继续回落，但仍然维持在较高的水平。整体来看，1-7月份全社会用电量同比增长9.0%，增速同比提高了2.1个百分点，预计全年用电量增速将有望超预期。

行业向好趋势不改，水电利用小时数实现正增长。1-7月份，6,000千瓦以上电厂发电设备容量同比增长5.9%，增速较上年同期下降1.4个百分点；其中火电装机容量同比增长3.8%，增速较上年同期下降0.9个百分点，今年多个省份出现电力供应紧张，火电装机限制有所放松，装机增速环比有所提高，但总体仍保持放缓的趋势。7月份用电量增速虽有所回落，但行业景气度维持向好，上半年发电设备平均利用小时数同比增加75小时，水电、火电、核电、风电分别同比增加3、128、49、174小时。其中，下半年来水情况改善，水电利用小时数实现了自今年2月以来的首次正增长。

关注优质电力企业。火电方面，近期陕西地方电网下调了榆林地区燃煤机组上网电价，我们认为此次调价属于地方政府为实现一般工商业电价下调10%目标所实施的个体行为，不具备推广的基础。整体来看，火电收入端仍然保持量价齐升的趋势，成本端有望随着煤炭价格回归绿色区间逐渐下降，企业盈利有望持续改善，可关注全国和区域范围内的龙头企业，相关标的有华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A等；水电方面，随着电力市场化规模扩大，水电企业凭借其成本优势，将有望竞得更多的发电量，同时叠加下半年来水情况改善，水电企业业绩向好，可关注长江电力、国投电力、桂冠电力等；核电方面，三门2号机组、海阳1号机组接连实现临界和并网，第三代核电技术即将获得验证，新项目审批有望重启，可关注中国核电、浙能电力、福能股份等。