2018年上半年电影产业逐步回归理性和内容本身,国产电影高质量影片加速涌现,优质内容拉动上半年电影市场的增长。2018年上半年全国电影市场共产出综合票房320.3亿元,同比增长17.8%。2月票房首次突破一百亿,主要档期均刷新纪录。国产影片表现抢眼,2018年上半年国内电影市场共产出票房过亿元的影片41部,其中国产电影19部;票房过10亿元的影片9部,其中国产影片5部;票房破20亿元电影4部,其中国产片3部,票房破30亿元电影2部,分别是《红海行动》以及《唐人街探案2》,其中《红海行动》以32.19亿元票房成为上半年票房冠军。

单屏幕产出同比降幅缩窄。根据国家电影局数据,2018年上半年全国电影屏幕总数55623块,同比增长20.6%,环比增长9.5%。影院和荧幕数增长逐渐回归理性,上半年单屏幕产出同比降幅缩窄值2.09%,全年单屏幕产出有望探底回升。

三四线城市票房占比继续提升,成为票房增长主力。从各票仓票房分布来看,三四五线城市票房增长高于一线和二线城市,票房占比持续扩大,其中三线、四线及五线城市票房占比分别较2017年提升0.5pct、1.6pct、1.1pct,下沉趋势明显。

我们认为现阶段驱动电影市场票房增长的两大因素来自于优质内容以及渠道下沉两大方向。一方面,随着热钱退去,上游的电影制作环节边际改善明显,优质影片不断涌现,头部影片的集中度逐步提高。同时,渠道下沉,三四五线城市票房增速显著高于整体票房增速,成为增长主力。今年暑期档优质影片云集,《我不是药神》、《一出好戏》、《邪不压正》等影片均具有爆款品相,拉动暑期档票房增长。我们预计全年票房增长在20%左右。

标的上,我们建议关注:

北京文化(《我不是药神》出品方和主发行方,将获得20%-25%份额)光线传媒(《动物世界》、《一出好戏》),渠道端关注横店影视(渠道下沉,市占率提升)。