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网售处方药几经波折，近期有望出台相关放开政策。目前网上药店占全部医药市场比重仅 1%，相信随着网售处方药政策的放开，通过互联网端口销售的医药商品占比能提升到 10%以上，则医药电商面临的市场空间将至少达 2000 亿。我们认为在网售处方药放开的情况下，九州通作为渠道布局比较完善的医药上市公司，有望较大程度直接受益。

报告摘要

网售处方药开闸在即，医药电商将迎千亿市场

我国处方药市场占药品终端消费市场 85%的份额以上，但基本 80%左右通过医院渠道销售。对比美国，从医院渠道销售的处方药占比仅 40%。目前网上药店占全部医药市场比重仅 1%，相信随着网售处方药政策的放开，通过互联网端口销售的医药商品占比若能提升到 10%以上，则医药电商面临的市场空间将至少达 2000 亿。

他山之石：美国网售处方药放开之路的借鉴

美国药品网购渗透率达 30%，医药电商模式相对成熟，不管是传统线下药店+网上药店合作的 O2O 模式，还是加入了 PBM 的医药保结合的模式，线上导流线下渠道布局十分关键。目前对于我国而言，一方面大部分医药电商尚未具备成熟的盈利模式，但部分企业已经具备一定的线上流量优势，互联网基因已经具备；另一方面，药店行业并购整合频起，线下药店渠道整合正在加速。因此，抢占线上流量，同时布局线下渠道，将成为医药电商发展的主要方向。

网售处方药放开下，医药产业链上相关参与主体受益分析

综合来看，无论是从布局的范围和涉足的领域等广度，还是从纵横的深度来看，九州通均更占优势，全力布局打造产业链闭环，网售处方药一旦放开，公司作为有线上流量端口、线下药店渠道布局的医药上市公司，有望较大程度直接受益。