高速光模块需求快速增长,未来5年复合增速约38%:数据中心内流量的快速增长和数据中心规模的不断扩大,使得传统的三层网络拓扑结构越来越不能满足数据中心内部高速互联的需求。因此,为解决这个问题,网络工程师们提出了Leaf-spine叶脊拓扑网络结构。随着leaf-spine架构的普及,数据中心的光模块需求将从10/40G向25/100G或者更高速率升级,将驱动100G光模块需求增长。根据昂纳科技集团的业绩报告PPT数据显示,Ovum预测2016年至2022年的100G及以上光模块市场复合年增长率为38%,到2022年将达到67亿美元。

国内高速光模块需求或启动:从国内主要互联网公司阿里巴巴、腾讯和百度的资本开支情况来看,自2015年起,这三个互联网公司加大了资本开支力度,主要是用于投资建设数据中心。需要值得注意的是,国内互联网公司也在开始学习亚马逊公司的数据中心布局模式,例如阿里巴巴和腾讯。亚马逊公司每个区域会设置2-4个可用区,每个可用区大约至少有3000个机架。这样的布局模式,将会对于数据中心内部网络以及数据中心之间的交换网络连接速率有着较高要求,也就是需要叶脊网络。因此,我们认为,国内高速光模块需求或启动。

阿里巴巴将引领国内高速光模块市场:从资本开支情况来看,阿里巴巴的资本开支规模显著领先腾讯和百度。根据数据港发布的公告显示,阿里巴巴已经开始在全国选择了5个区域建设大规模数据中心,部署方式类似于亚马逊公司的布局模式。这些数据中心将于明年交付。从我们行业调研情况来看,光迅科技已经开始给阿里巴巴提供100G光模块的小批量供货,浪潮信息已经开始给阿里巴巴提供具备25G接口的服务器。因此,我们认为阿里巴巴将于2019年起批量部署100G数据中心网络。引领国内高速光模块市场。

投资建议:在投资标的方面,我们建议关注光迅科技和中际旭创。光迅科技:公司是国内领先的光模块和光器件厂商,高速光电子器件研发和设计能力在全国处于领先地位,特别是其旗下子公司收购的法国阿尔马伊公司正在研发25G光模块所需要的电芯片,预计将于今年3季度实现流片,届时,公司将是国内第一家具备25G电芯片的自主设计和制造能力的公司,我们认为,公司在国内高速光模块市场将具有较强的竞争能力;中际旭创:公司是国内处于领先地位的高速光模块封装厂商,也是谷歌和亚马逊公司高速光模块的主力供应商,目前,公司正在进行高速光模块的产能扩充工程建设,我们认为,公司领先的封装能力以及充裕的产能有望助力公司分享国内高速光模块市场增长带来的红利。