投资建议：继前一周钢材社会库存年后首次转增，上周社会库存继续上升，证实天气因素终影响到了需求，终端采购力度明显下降，随后半个月时间需求或仍将难以出现明显回升。随着需求的回落，上周全国高炉开工率有所下降。从市场投资角度来看，上周利空因素较多，板块调整幅度较大，或已逐步消化部分利空因素。后期仍需关注宏观政策变化和贸易战影响。短期钢铁板块除了中报业绩催化因素外，难有其他利好因素，预计板块会随大盘调整运行。短期建议关注超跌个股，长期仍推荐龙头宝钢股份、太钢不锈、三钢闽光等。

上周钢铁板块前低后高，仍跑输大盘。上周(2018.06.25-2018.06.29)，申万钢铁行业板块收跌5.74%，涨幅居全市场倒数第2；沪深300指数下跌2.71%，板块跑输沪深300指数3.03个百分点。年初至今，板块下跌14.96%，跑输沪深300指数2.06个百分点。全板块整周仅有1只股价上涨，4只整周持续停牌，28只股价下跌，*ST沪科周涨幅居前。

钢材价格环比小幅下跌，螺纹钢期货贴水环比缩小。上周钢价综合指数周环比下跌0.97%；主要城市钢材现货价格整体较上周明显下降；螺纹钢主力合约周平均环比下降1.47%，热轨卷板主力合约周平均环比下降0.45%；螺纹钢期货贴水幅度减少至277元／0屯，环比缩小100元／吨。

高炉开工率环比下降，社会库存继续上升。上周全国高炉开工率为71.27%，环比下降0.28个百分点；上周五大品种社会库存合计达到了1026.56万吨，环比前一周增加15.5万吨，连续两周保持增长。_铁矿石价格由降转升，焦炭价格高位持平。上周铁矿石价格综合指数周平均小幅上升0.09点；普氏进口铁矿石价格周均上涨0.15美元／0屯，两项指标均由降转升。唐山产焦炭周平均价格2325元/0屯，周环比持平，继续维持高位。主要原燃料价格出现分化，焦炭价格短期或将有所下降。

主要钢材品种毛利环比大幅下降。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，上周螺纹钢吨钢毛利测算环比减少101元；热轧卷板吨钢毛利环比下降60元。但整体仍然处于相对高位。

风险提示：1、全球贸易摩擦持续加剧。若中美贸易战进一步升级，将可能导致我国外贸形势恶化，进而影响宏观经济发展和市场预期，钢铁板块将受到严重波及；2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升，侵蚀企业利润，制约行业业绩增长；3、行业政策风险。如果未来供给侧改革发主变化，将对行业产生重大不利影响。